北京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提(tí)问环节中，回(huí)答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云(yún)集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大(dà)会的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今(jīn)年也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此(cǐ)前，他也曾(céng)多次公开表(biǎo)示十分看好中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围绕中国公(gōng)司进行过投资部署(shǔ)，不过投资对象(xiàng)均为中国公司(sī)的H股。根据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的(de)Daily Journal（每(měi)日期刊）年度(dù)股东大(dà)会上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的(de)芒(máng)格也曾(céng)表示，“投资人去(qù)投资中国是没有问(wèn)题的。相较于(yú)投资(zī)美国而言(yán)，投(tóu)资(zī)中国可以让你用便(biàn)宜的价格买(mǎi)到一(yī)些(xiē)更好(hǎo)的(de)公(gōng)司，而这即便(biàn)有一(yī)些不确定因素的(de)影(yǐng)响，也是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴(bā)菲(fēi)特的投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些(xiē)股(gǔ)票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特(tè)提出的(de)“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符(fú)合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍(réng)占据(jù)三分之一，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤(yóu)为出色；而从(cóng)近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于对公司的价(jià)值(zhí)判(pàn)断而不是(shì)价格判断，选择(zé)的是加权(quán)平均（年(府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀nián)化）净资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来(lái)看，排(pái)名第一(yī)的(de)分(fēn)别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其次，时(shí)代财(cái)经参考了上(shàng)市公司(sī)最新（截(jié)至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术平均值进行对比，又从100家(jiā)公司中(zhōng)挑选出(chū)了(le)估值(zhí)相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通(tōng)过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快(kuài)消领域，同时(shí)也在重(zhòng)金(jīn)押(yā)注能源领域(yù)，如(rú)西(xī)方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特(tè)多次(cì)减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行和(hé)2010年(nián)入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛(shāi)选，还(hái)对海天味业等(děng)这(zhè)类之前(qián)商品信誉受过不良影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料(liào)行业约(yuē)有(yǒu)5家，占(zhàn)比近(jìn)三分(fēn)之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（0府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀color: #ff0000; line-height: 24px;'>府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀00568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市(shì)盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器行业(yè)公(gōng)司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差来看(kàn)，差距(jù)最大的是(shì)主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专(zhuān)攻(gōng)数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来(lái)看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均(jūn)有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑的22只股(gǔ)票，承(chéng)德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述(shù)两家公司(sī)自2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数(shù)的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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