美国(guó)银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能(néng)出(chū)售所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在(zài)买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜在(zài)的(de)投资者商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平(píng)的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家(jiā)让(ràng)地区银行(xíng)危机火上浇油的(de)第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初(chū)创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专(zhuān)家(jiā)们明确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周(zhōu)四(sì)报(bào)道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在(zài)“市(shì)场操纵”的(de)可(kě)能性，白(bái)宫方面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银(yín)行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做(zuò)空(kōng)某(mǒu)些(xiē)地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员(yuán)及(jí)监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美(měi)国人担心他们(men)在(zài)银(yín)行或其他(tā)金融(róng)机(jī)构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人(rén)表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美(měi)国成年(nián)人(rén)表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心自(zì)己资(zī)金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期(qī)测(经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感cè)量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人(rén)们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安(ān)全的高度担忧(yōu)可能并(bìng)非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利(lì)率(lǜ)从(cóng)本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开(kāi)，较(jiào)假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更多体现的是金融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成(chéng)影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再度(dù)出现破(pò)产银行，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)原油(yóu)分析师高健(jiàn)告(gào)诉期货日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是与(yǔ)美(měi)国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该(gāi)问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告(gào)称，如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等(děng)风险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务(wù)上限临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性较大，主要风险在(zài)于当前的(de)宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)是(shì)否有可能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度(dù)级别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏(hóng)观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能。叠(dié)加美国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市(shì)场的关注点在于美联储是否(fǒu)会(huì)在接(jiē)下(xià)来(lái)的议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面(miàn)连续(xù)大跌的(de)情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速(sù)下(xià)跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一(yī)是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走(zǒu)势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面也要重点留意是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的(de)逐步(bù)释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行仍需(xū)其(qí)他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油(yóu)还(hái)是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到(dào)实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息(xī)基本(běn)全部落(luò)地，后期将(jiāng)不(bù)再存在加息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品压制的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能已经出(chū)现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)油价(jià)。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或(huò)已(yǐ)出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期(qī)货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石油有经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感关的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生(shēng)产供应造(zào)成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍处(chù)于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方需求仍没(méi)有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业的开工率看(kàn)，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续(xù)回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成本端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需(xū)关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期(qī)、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有(yǒu)待观(guān)察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和(hé)英(yīng)力(lì)士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化(huà)分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看(kàn)调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随(suí)着集中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及(jí)预期(qī)，当前美(měi)湾(wān)芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求(qiú)旺季(jì)是否实质发生。若原油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再(zài)起，经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感在聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预(yù)期(qī)的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工下(xià)滑的(de)利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出(chū)现了(le)周度回(huí)升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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