财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带(dài)动购(gòu)车(chē)需求预期的提振。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力(lì)电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游材(cái)料采购怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于前期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库存状况，另一(yī)方面还(hái)需(xū)要(yào)看(kàn)终端(duān)需求是否(fǒu)真正回暖，”华南(nán)一(yī)家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内(nèi)部(bù)人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大(dà)规模去库(kù)存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的(de)风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示(shì)，其(qí)库存(cún)金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的(de)水平(píng)。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随(suí)价格(gé)企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国(guó)汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会常(cháng)务(wù)副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池行业仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言(yán)。在他看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的(de)合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人(rén)士和分析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数(shù)据验证锂电(diàn)产业拐点或(huò)已经到来(lái)。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于下(xià)游车(chē)市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而(ér)在需求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格(gé)变(biàn)化来(lái)看，近(jìn)期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意(yì)的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的(de)生(shēng)产线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自(zì)车(chē)市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量(liàng)数据来看(kàn)，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度超(chāo)过(guò)往年。随着二(èr)三(sān)季度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的(de)订单(dān)需求。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不可能太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的供给(gěi)情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议(yì)价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推(tuī)进电(diàn)池回(huí)收(shōu)布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的(de)运(yùn)作模(mó)式(shì)正从“大(dà)开大(dà)合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的(de)价(jià)格以(yǐ)及(jí)供(gōng)需变化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认(rèn)为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并(bìng)不是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过(guò)去一(yī)段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价格下(xià)跌(diē)过快，但这并(bìng)不(bù)为业内人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现主动(dòng)减产的情况。

　怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收(shōu)入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比(bǐ)下(xià)降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价(jià)格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降中发生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的净利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他(tā)们更(gèng)能承受价格(gé)下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于(yú)5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价格也需要通(tōng)过长协确定，按(àn)市(shì)价定(dìng)期调整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌(diē)牵动(dòng)着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代(dài)理论上会(huì)受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月提(tí)出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一(yī)些车(chē)企的三年长单。另一(yī)层(céng)影响是(shì)，宁德时代(dài)今年(nián)5月计(jì)划投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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