本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么(xià)行更(gèng)多(duō)是受中概股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下旬(xún)行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘(pán)较4月18日(rì)峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下(xià)跌的风险输(shū)入(rù)。作为同股同权(quán)的两(liǎng)地(dì)上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数(shù)兔(tù)年(nián)涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股(gǔ)市排行(xíng)榜数(shù)据显示，截至(zhì)周四，香港中(zhōng)企指数和恒(héng)生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷(mí)，主因是(shì)美(měi)联(lián)储加(jiā)息在(zài)即(jí)，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票评(píng)级从高配(pèi)下调为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看，今年首季(jì)，美国(guó)GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必(bì)行(xíng)。英为财情(qíng)的美联储利率观(guān)测器(qì)最新数据显示(shì)，5月4日加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年(nián)大(dà)萧(xiāo)条以来(lái)最快速度紧缩货币(bì)供(gōng)应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节(jié)性(xìng)调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第四个(gè)月收(shōu)缩。美联储加息导致金(jīn)融资(zī)产盈(yíng)利缩(suō)水(shuǐ)，缩表(biǎo)则(zé)令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融(róng)市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实(shí)际存款较去年(nián)末减少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业危(wēi)机频现，让A股机构不再(zài)抱团银(yín)行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银(yín)行股价(jià)兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支(zhī)了盈(yíng)利增速；二(èr)是“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”开始风行，市(shì)场风格转换(huàn)。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的(de)回购预(yù)期。

　　通(tōng)达(dá)信数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连(lián)阳。其(qí)市(shì)盈率和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值(zhí)洼地，而沪(hù)深京三(sān)市(shì)A股的市(shì)盈率和市净率中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来(lái)看，让央企国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国(guó)家外汇局日(rì)前表示(shì)：“无论从市盈率还是市(shì)净率(lǜ)等指标看，当前A股(gǔ)的估值相(xiāng)对偏(piān)低。”类似表态无疑是(shì)为中(zhōng)字头股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个(gè)股(gǔ)是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅(máo)台成为市(shì)值(zhí)“一(yī)哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为(wèi)中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所(suǒ)放开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行(xíng)情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分别为18次(cì)和17次，二者同时上(shàng)涨的年(nián)份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红(hóng)五月(yuè)出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份(fèn)这个风向标已不(bù)太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指(zhǐ)4月(yuè)份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现？关键在要看(kàn)两(liǎng)点：一(yī)是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势行(xíng)情。二(èr)是作(zuò)为A股第二大行(xíng)业指数，电气(qì)设(shè)备板块能否企(qǐ)稳。该指数(shù)年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总(zǒng)市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全(quán)千帆竞发的意思千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么是什么意思，千帆竞发下一句是什么市场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深(shēn)两(liǎng)市单日(rì)成交始终(zhōng)维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新回到W形整理格局(jú)，后市(shì)即(jí)使考(kǎo)验3200点附近的半(bàn)年线和年(nián)线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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