“一带一(yī)路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对(duì)冲(chōng)美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对(duì)俄出(chū)口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽(qì)车及(jí)机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比(bǐ)的(de)拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么(me)如何去评估(gū)这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要(yào)来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年(niá元首制的实质是什么，元首制的内容n)至2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下(xià)跌(diē)份额，假设(shè)2023年(nián)10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国出口的(de)数据(jù)存(cún)在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还(hái)是增(zēng)速元首制的实质是什么，元首制的内容），有时这(zhè)一差异还(hái)较大(dà)，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及(jí)预(yù)期(qī)，对(duì)外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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