“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业(yè)数据(jù)公布后，美国国(guó)债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹平(píng)全(quán)周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主要集中在(zài)教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业(yè)2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量(liàng)回升(shēng)，就(jiù)业市(shì)场供(gōng)需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不(bù)动(dòng)”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注(zhù)后续公布的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的(de)选项之一是额(é)外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味(wèi)着更多(duō)的不确(què)定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西(xī)等国家(jiā)还在蚕(cán)食该(gāi)集(jí)团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则(zé)与(yǔ)沙(shā)特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该低(dī)估沙特(tè)在(zài)欧(ōu)佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石(shí)油市(shì)场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地做出(chū)任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北(běi)约成(chéng)员国之前需(xū)要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除(chú)非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长会(huì)期间表示，德(dé)国不(bù)认(rèn)为(wèi)北约应(yīng)该(gāi)在(zài)近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国(guó)也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来(lái)首次(cì)违约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加息的(de)预(yù)期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首(shǒu)等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格(gé)回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平(píng)静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月(yuè)回(huí)调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割(gē)品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实(shí)占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季节性(xìng)的增(zēng)产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面开割，海值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别南产区已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是(shì)由(yóu)于(yú)目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工(gōng)积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历(lì)史均(jūn)值以下的(de)概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订(dìng)单量(liàng)较(jiào)为(wèi)充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出货(huò)压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来(lái)说此前(qián)市(shì)场对今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎(tāi)行(xíng)业(yè)来看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价(jià)格战等(děng)负(fù)面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观(guā值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别n)。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危(wēi)机和(hé)美债(zhài)上限问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各(gè)产(chǎn)区开割后(hòu)产量逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们(men)中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则(zé)表示，在供给端没(méi)有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价的(de)因(yīn)素主要在需(xū)求(qiú)端。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预(yù)计难(nán)有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源涌入(rù)国(guó)内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低(dī)位(wèi)才(cái)能(néng)刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续关注天气(qì)端是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一旦天气(qì)出现异(yì)常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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