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　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可(kě)能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利(lì)率以给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政(zhèng)策遏制了(le)通(tōng)胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线(xiàn)情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员(yuán)的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外(wài)投资(zī)者经由香港与内地(dì)基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互(hù)联互(hù)通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心(xīn)签署报(bào)价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符(fú)合(hé)人民银行(xíng)要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的境外机(jī)构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外(wài)投资(zī)者(zhě)需同时申请成为场外结(jié)算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根据市场情况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本(běn)公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘(róng)泰(tài)工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易规则(zé)》第一百三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储继续(xù)加息预(yù)期以(yǐ)及(jí)欧美银行业(yè)危(wēi)机的(de)继续发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息(xī)周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢(màn)加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期(qī)。油(yóu)脂(zhī)相关上(shàng)市企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多(duō)因为销量(liàng)上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预估下降的原(yuán)因来自于马来(lái)西亚国内(nèi)消费需求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖(huī黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆)表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基本面供应(yīng)增加(jiā)的利(lì)空因素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加。受访的(de)九位分析师和(hé)贸(mào)易商预估中黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要原因来(lái)自于(yú)产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内出口政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调(diào)整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。中国和(hé)印度作为(wèi)全(quán)球(qiú)主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然(rán)库存都不同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当(dāng)月(yuè)需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依(yī)然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库(kù)的(de)主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进(jìn)口增加，也(yě)就是(shì)说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明(míng)显利多因(yīn)素(sù)驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的(de)年度时间周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要(yào)密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场(chǎn黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆g)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四也放(fàng)慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银(yín)行(xíng)业的任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目(mù)前基本面仍(réng)然多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市(shì)场的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到(dào)港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的油粕比和(hé)当前年度南(nán)美大(dà)豆的减(jiǎn)产预(yù)期的(de)逐渐兑(duì)现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多地被宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各(gè)占(zhàn)一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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