5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市(shì)场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期(qī)中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态变化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数(shù)据对港股资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三折趋(qū)势(shì)向上(shàng)的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度(dù)来(lái)看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市(shì)场(chǎng)。

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