周(zhōu)一的(de)股市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板块(kuài)短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认(rèn)为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资一部美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出(chū)台。

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