财(cái)联社(shè)5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的(de)委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了(le)上述决议(yì)。值得一(yī)提的(de)是，瑞(ruì)信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但(dàn)没(méi)有出现在投票的一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说(shuō)，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同(tóng)等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到(dào)期的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件(jiàn)中的排(pái)名(míng)条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了(le)大(dà)量此类债券(quàn)持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的(de)金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通(tōng)常等于(yú)参考(kǎo)资(zī)产的(de)面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品合(hé)约中定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信(xìn)托和(hé)清(qīng)算公司（D一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米TCC）的(de)数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区(qū)分优先级(jí)债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意(yì)味着(zhe)收购(gòu)资产的(de)价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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