随着一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获(huò)26只公(gōng)募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公(gōng)募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金，其(qí)中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容经理(lǐ)周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉(xī)的(de)行业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别(bié)为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智能(néng)主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一(yī)季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依(yī)然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益和(hé)绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的(de)基金和股票，未来(lái)计(jì)划(huà)视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较(jiào)高的(de)行(xíng)业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附(fù)近的(de)权(quán)益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块(kuài)的(de)基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值策略的(de)基金(jīn)的超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技(jì)基(jī)金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产实际(jì)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主(zh科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容ǔ)要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造(zào)板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供需(xū)格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的(de)部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经(jīng)济各个(gè)领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市(shì)场对(duì)其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改(gǎi)善的(de)诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处于(yú)复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的(de)改善(shàn)，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费(fèi)医药(yào)板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的(de)景气度相较于(yú)去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技(jì)术的突(tū)破(pò)，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空间。

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