芦哲 首(shǒu)席宏(hóng)观经济学家

　　占烁(shuò) 联(lián)系人

　　投资要点

　　·核心观点:我(wǒ)们将影响青年(nián)失业率的因素拆(chāi)解为三方面：①青年失业人口，②青年总人口(kǒu)，③劳动参与率，失业(yè)率=失业人口/（总(zǒng)人(rén)口(kǒu)×劳动参与率）。通(tōng)过三因素框架(jià)，我们发现16-24岁(suì)失业(yè)人口(kǒu)的增加不能完全解释青年失业率的上升，更(gèng)重(zhòng)要却(què)被(bèi)忽视的(de)因素是青年人口和劳动参与(yǔ)率下(xià)降，带(dài)来(lái)16-24岁劳动力减少(shǎo)，从分母(mǔ)端大幅(fú)推高青年失业率(lǜ)。假如今年(nián)3月(yuè)分母端的(de)青(qīng)年(nián)劳动力与2020年(nián)持(chí)平，新增(zēng)约132万青年失业人口只能(néng)将失业率(lǜ)拉升(shēng)至(zhì)16.2％，但实际青年失业率却(què)高(gāo)达19.6％。我们认为，失业人口会随着经济复苏而(ér)减少，但青年劳动(dòng)力的(de)下降可(kě)能成为就业“疤(bā)痕效应”的长期(qī)来源，抬高(gāo)青年失业率中枢。

　　·青年失(shī)业率的三(sān)因素框架(jià)：（1）失(shī)业率=失业(yè)人口/劳动(dòng)力=失业人口/（总人口×劳动参与率），据此可将青年失业率拆解为青年失业人口、总人口、劳(láo)动参与率三个因素。

　　·（2）失业率上升未必来自失业增加，不要忽(hū)略(lüè)分母(mǔ)，劳动力的下(xià)降，也是抬高(gāo)失业率的重要原因(yīn)。2010-2020年，青年失业人口只增加(jiā)4万(wàn)，青年劳动力却减(jiǎn)少1578万(wàn)，带动16-24岁(suì)人(rén)口失业率大幅(fú)提高(gāo)3.8个点(diǎn)。

　　·分子端的青年(nián)失业人口：（1）从总量来看，当前城镇(zhèn)青年(nián)就业(yè)人数约为(wèi)2587万人(rén)，失业(yè)人数632万人，比去年4月(yuè)增加约(yuē)70万，较七(qī)普增加(jiā)约132万。

　　·（2）失业原(yuán)因方面，近7成青年失业者是主动辞职(zhí)，被(bèi)裁员比例只有2.6％，远低于35岁(suì)以上群体。

　　·（3）按照受教育程(chéng)度来(lái)看，三分之二的青(qīng)年(nián)失业人员接受(shòu)过大学教育(yù)。

　　·（4）2010-2020年(nián)青年(nián)就业(yè)的结构变化较大，呈现(xiàn)出从制造(zào)到服务、知识密集程度由低到高(gāo)两个特(tè)点。2010年农(nóng)业(yè)和(hé)工(gōng)业吸纳(nà)了(le)50.3％的青年就(jiù)业(yè)人(rén)口，2020年(nián)大幅降至25.4％，流出的青年就(jiù)业主要(yào)转向服务业。以受教育年限作为维(wéi)度，青年就业从知(zhī)识密集程(chéng)度较低的行业流向(xiàng)较高行业，但是知识密集型行业的青(qīng)年(nián)失业情况比整体失业更(gèng)严峻。

　　·（5）服务(wù)业复(fù)苏分化或(huò)是一季度青年失(shī)业人口仍(réng)增加(jiā)的原因。经济复苏的主力是知识密(mì)集程(chéng)度较低的餐饮、零售(shòu)等服务业(yè)，而知识密集程度较高(gāo)的生产(chǎn)性服务业复苏较慢，服务业就业复苏(sū)结构(gòu)的分化，带来青(qīng)年就业和25-59岁就业的分化。

　　·分母(mǔ)端的(de)青年(nián)劳动力：（1）青年人(rén)口(kǒu)：出生人口与乡(xiāng)村(cūn)迁入均在减少。2010-2020年(nián)青年劳动力对应的出生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我国(guó)农村向城镇的人口转(zhuǎn)移(yí)也(yě)在减速，新增城镇人口从十(shí)三五期(qī)间（2016-2020年）的2184万(wàn)人，减至2022年650万人(rén)。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参与率出现超预期下(xià)降。2010-2020年青(qīng)年劳动参与率下(xià)降6.7个点，但疫情以来仅仅三年，已经下(xià)降7.1个点。近三年青(qīng)年劳动参(cān)与率(lǜ)的下降主要有三(sān)方面原因：一是16-24岁在校生大幅增加493万；二是部分群(qún)体(tǐ)因(yīn)就业形势恶化而退出劳动市场(chǎng)；三是就业观念的变化(huà)导致(zhì)初次进入(rù)劳动市场时间推迟，降(jiàng)低16-24岁劳动参与率。

　　·结论(lùn)：（1）失业人口(kǒu)的增(zēng)加(jiā)不能完全(quán)解释青(qīng)年失业率的上(shàng)升(shēng)。假如(rú)当前青年劳动力与2020年相同，在失(shī)业(yè)人(rén)口(kǒu)增加132万至(zhì)632万(wàn)人的情况下，对应青年失(shī)业率应该(gāi)从12.8％提高(gāo)至16.2％，但(dàn)3月却达到19.6％，如(rú)图19。失业人口(kǒu)的增加只(zhǐ)能(néng)解释当前青年失(shī)业(yè)率(lǜ)的一部分，另一(yī)部分则来自(zì)分母(mǔ)端，城镇青年(nián)劳(láo)动力(lì)的(de)减少。

　　·（2）未来青年失业率的变(biàn)动(dòng)可能出(chū)现(xiàn)以(yǐ)下三种情(qíng)况：①青年失业人口增加，同时劳动(dòng)力减少，青(qīng)年失业率上(shàng)升(shēng)；②青年失(shī)业(yè)人口与劳动力均在减少，但失业人口降(jiàng)幅不及劳(láo)动力降幅，青年(nián)失业率(lǜ)上升；③青年失业人口与(yǔ)劳动力(lì)均(jūn)在减少，失业人(rén)口(kǒu)降(jiàng)幅大于劳动力降幅(fú)，青(qīng)年(nián)失业(yè)率下降。

　　·（3）我们认为，失业人口会随着疫情后经济复苏而(ér)减少，但青年(nián)劳(láo)动力的下(xià)降可(kě)能成为就(jiù)业“疤痕效应”的长期(qī)来源，抬高青(qīng)年(nián)失(shī)业率的(de)长期中(zhōng)枢。未来失业(yè)率的分母端越来越(yuè)重要。

　　·风险提示：服务业分化未收窄；青年(nián)劳(láo)动参与率出现明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)；外需、房地(dì)产等不及预期(qī)，经济和就(jiù)业恢复(fù)偏慢(màn)。

　　目 录

　　1. 青年失业率的三(sān)因(yīn)素框架

　　2.分子端：新增青(qīng)年(nián)失(shī)业人员缘于服务业复苏分化

　　2.1.青年失业人(rén)口：主动辞职居多；三分之二接受过大(dà)学教育

　　2.2.行业：从制造到服务，知识密(mì)度从低到高

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度(dù)青年失(shī)业人口(kǒu)仍增加的原(yuán)因

　　3.分母端：人口和劳动参与率(lǜ)均下降，带来劳动力减少

　　3.1.青(qīng)年(nián)人口：出生(shēng)人口与乡(xiāng)村迁入均在减少

　　3.2.青年劳(láo)动参与(yǔ)率：超预期下降

　　4. 结论：未来失业率的分(fēn)母端(duān)可能会越来越重要

　　5. 附录(lù)：概念和数据说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份16-24岁青年失业(yè)率攀升至20.4％，创下2018年有数据以来最(zuì)高(gāo)值。在疫情(qíng)影响退(tuì)散、经济逐步复苏(sū)的情况下，城(chéng)镇调查失业率较去年同期大幅下(xià)降0.9个(gè)点，但青年(nián)失业率却(què)较去年4月逆(nì)势攀升2.2个点。本篇报告将重点研究疫(yì)情后留(liú)下的“疤痕效应(yīng)”如何推高青年失业率(lǜ)。

　　1.青年失(shī)业率的三因素(sù)框架

　　失业率=失业人口(kǒu)/劳动(dòng)力=失业人口/（总人口×劳动(dòng)参与率）

　　据此可见(jiàn)，影(yǐng)响(xiǎng)青年失业(yè)率的主要是三个(gè)因素：①青年失业人口；②青(qīng)年总人口；③劳(láo)动参与(yǔ)率，其中②③决定着(zhe)青年劳动力(lì)的变化。这三个(gè)因素均为城(chéng)镇口径(jìng)。

　　三个因素的变(biàn)化都不能(néng)忽视。当我(wǒ)们讨论(lùn)失业率(lǜ)时，经常认为失业率上升一定是失业增(zēng)加的(de)结果，这个判(pàn)断对于全年龄段(duàn)失业率(lǜ)来说并没有问(wèn)题，因为我国的(de)劳动力总量（也(yě)称(chēng)经济活(huó)动(dòng)人口）在2015年(nián)之前一直在(zài)上升(shēng)，2015年后(hòu)略有下(xià)降，到2021年(nián)末下降了2.6％，年(nián)均降幅约0.4％。但(dàn)青(qīng)年失业率则不能忽视分(fēn)母的变动(dòng)，因(yīn)为青(qīng)年劳动力波动幅度更(gèng)大。

　　例如2010-2020年，青年失业(yè)人口只(zhǐ)增加4万，青年(nián)劳(láo)动力却减少1578万(wàn)，带动16-24岁人口失业(yè)率(lǜ)大幅提高3.8个点。两次人口(kǒu)普查期间（2010-2020年），青(qīng)年失业人口(kǒu)从496万增加(jiā)到500万，仅增加了4万(wàn)左右，约为2020年青年劳动力的0.1％，但青年失业率却(què)从六普的9％提高到七(qī)普（2020年(nián)11月）的12.8％，大幅提高3.8个点(diǎn)。主要原因就是失(shī)业率的分母(mǔ)在下降，16-24岁青年劳动力(lì)人口在(zài)此(cǐ)期间从5481万(wàn)人大幅减(jiǎn)至3903万人，减(jiǎn)少了1578万。但是，2010-2020年(nián)全年龄(líng)段劳(láo)动力(lì)数量基本稳定(dìng)在7.8亿，整体失(shī)业率的分(fēn)母基(jī)本(běn)不变。因此(cǐ)，2010-2020年间，决定整体失业率变动的是失业人口数量（分(fēn)子），但决定青(qīng)年失业(yè)率(lǜ)变动的却(què)是青年劳动力(lì)总量（分母）。

　　2.分子端(duān)：新(xīn)增(zēng)青年失业人员缘于服(fú)务业(yè)复苏(sū)分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多；三分(fēn)之二接受过大(dà)学(xué)教育

　　从(cóng)总量来看，当前(qián)城镇(zhèn)青年就业人数(shù)约为2587万人，失业人数632万人，比去年4月增加约70万(wàn)，较(jiào)七普增加约132万。国家统(tǒng)计(jì)局在3月就(jiù)业数据解读时，披露了(le)当前青年就业和失业(yè)人数的基本情况：“初步(bù)测算(suàn)3月份城镇青年9637万人，没有参与劳动力(lì)市场的青年6418万(wàn)人，主(zhǔ)体(tǐ)为在校学(xué)生；参与劳(láo)动力(lì)市场的(de)青年(nián)3219万人，其中就业人数2587万人、失(shī)业人数632万人。”[1]假设(shè)青(qīng)年劳(láo)动力人(rén)数与去年基本(běn)持平(píng)，今(jīn)年4月青年失业率比去(qù)年同期(qī)高2.2个点，青年失(shī)业人(rén)员比去年同期多70万(wàn)人(rén)左右(yòu)，比(bǐ)2020年七(qī)普多132万(wàn)人。

　　从(cóng)增量看，今(jīn)年(nián)前四个(gè)月(yuè)青年失(shī)业形势(shì)好(hǎo)于去年同期。假设(shè)2022年以来青年劳(láo)动力(lì)总量维持(chí)在3219万，青(qīng)年失业率每(měi)提高1个点，带(dài)来(lái)32万左右的(de)新增失业(yè)人口。尽(jǐn)管今年4月(yuè)青(qīng)年(nián)失业率比(bǐ)去(qù)年同期高2.2个点，但从新增青年失业(yè)人口来看，今年1-4月(yuè)约为119万，去年(nián)同期为(wèi)125.5万。从增量来看，今年前四(sì)个月(yuè)青年失(shī)业形势要好于去年，这与当前经济逐渐恢复也(yě)有关系。

　　从节奏(zòu)来(lái)看，受夏季毕业影响，我(wǒ)国青年(nián)失业率一般在(zài)上半年逐渐提(tí)高(gāo)，7月达到峰(fēng)值，8月开(kāi)始逐步回落(luò)，预计(jì)5-7月(yuè)青年失业率(lǜ)或将继续小幅攀升(shēng)。

　　失业原因方面，近7成青年失业(yè)者(zhě)是主动辞(cí)职(zhí)，被裁(cái)员比例只有(yǒu)2.6％，远低于35岁以(yǐ)上群体。一(yī)种(zhǒng)观点认(rèn)为，青年群(qún)体由于工作经(jīng)验和技能(néng)相对(duì)不熟练，往往(wǎng)在企(qǐ)业裁员(yuán)时首当其冲。但根据月(yuè)度劳动力调(diào)查数据(jù)，青(qīng)年(nián)失业主要原因(yīn)是主动(dòng)辞职，被裁员(yuán)的比例明显低于(yú)35岁以上群体。根据《2021年中国劳动统计年鉴(jiàn)》，有工(gōng)作意愿但从未工作过的失业群体在16-24岁失业人口中占比59％，其(qí)他(tā)年龄群体中这一比例最高是14.4％。我(wǒ)们剔除这(zhè)部分失业(yè)人群后，剩下(xià)的(de)青年失业(yè)人口中，第一大失业原因是主动辞职，占比68.2％，单位倒闭破产(chǎn)占(zhàn)比5.9％；而裁(cái)员仅占2.6％。横向(xiàng)对(duì)比，裁员(yuán)比例从高到低(dī)依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度来(lái)看，三分之二(èr)的青年失业人员(yuán)接受(shòu)过(guò)大学教育。各年龄(líng)段失(shī)业人群中，年龄越低，平(píng)均受教育程度(dù)越高(gāo)。16-24岁失(shī)业人员中66.2％是接受(shòu)过大学教育(yù)的，这一比例在其他三个年龄阶段逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上(shàng)（4.3％）。城镇就业人口的受教(jiào)育程度(dù)也大致类似，青年人(rén)由(yóu)于(yú)年龄限制，接受大学教育比例(lì)略低于25-34岁，整(zhěng)体来看35岁以下就(jiù)业人员的受(shòu)教育(yù)程(chéng)度大幅高于35岁以(yǐ)上。按照接受过大学(xué)教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁(suì)（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造(zào)到服务，知识密度(dù)从低到(dào)高

　　青(qīng)年(nián)失(shī)业人口的行业与青年就业分布基本一致。青年失业人口呈现出行(xíng)业聚集(jí)的特点，主要(yào)集(jí)中在5个大(dà)类行(xíng)业，2020年占比分别为：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐(cān)饮（13％）、教育（7.5％）、居(jū)民(mín)服务\修理和(hé)其(qí)他服务业（6.7％），这(zhè)5个行业(yè)占全部青年失(shī)业(yè)人口的(de)65％左右。同时(shí)，这5个行(xíng)业也是青年就(jiù)业集中的行业，吸纳了60.7％的青年就业。从行业来看，青年(nián)失业人口的行业分布是(shì)由就业(yè)分(fēn)布(bù)决定的，吸纳就业占比(bǐ)较大的行(xíng)业，往往也贡献了较大(dà)规模的失业(yè)。因此，在挖掘(jué)青(qīng)年失业人口来自何处之前(qián)，需要研(yán)究青年就业的(de)行业结构。

　　2010-2020年青年就业的结构变化较大，呈现出(chū)从制(zhì)造到服(fú)务、知识密集程度由低(dī)到高两(liǎng)个(gè)特点。

　　青年就(jiù)业从工农业大量流入服务业。农林(lín)牧渔(yú)、采矿业、制造业和电热(rè)燃水的生产(chǎn)供应业，这(zhè)四个行业是国(guó)民经(jīng)济分类的(de)农(nóng)业和工(gōng)业。2010年这四个行业吸(xī)纳了50.3％的青(qīng)年就业人口，到2020年该比(bǐ)例(lì)大(dà)幅降至25.4％。其中，制造业从37.4％降至22％，农林牧(mù)渔从11.4％降(jiàng)至(zhì)2.5％，分(fēn)别降低15.4和9.0个点。有(yǒu)4个行业吸纳青年就(jiù)业比例(lì)增加超2个点，其(qí)中，教育(yù)业为5.3％，租赁和商务服务为3.1％，信息技术为(wèi)2.8％，卫生(shēng)和社工(gōng)为2.0％。另外，建筑业和房地产(chǎn)等(děng)其他6个服务行业吸纳青(qīng)年就业的(de)比例均(jūn)增超1个百分(fēn)点。

　　以(yǐ)受教育年限作为维度，青年就(jiù)业从知识密集程度较低的行业(yè)流向(xiàng)较高(gāo)行(xíng)业。我们以(yǐ)《2021年劳动统(tǒng)计年鉴》中各行(xíng)业(yè)就业人员的受教育年(nián)限(xiàn)，来计(jì)算(suàn)各行业的知识密集程度。有5个行(xíng)业的平均受教(jiào)育年限(xiàn)在14年以(yǐ)上，依次是：科学研究与技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息(xī)传输、软件和(hé)信息技术(shù)服务（14.2）>；卫生和社会工作（12.1），除(chú)金融(róng)业外，其他四个行业是过去十年青(qīng)年就业流入的主要行业，吸(xī)纳青年就业比例的(de)增幅均居前列。如图(tú)10，各行业所(suǒ)吸纳的青年就业(yè)比例变(biàn)动与行业平均(jūn)受教育年限基本一(yī)致，即青年就业从知识密集程度较低的(de)行业流向较高行业。

　　但是(shì)知识密集型行业的青(qīng)年失业情况比(bǐ)整(zhěng)体(tǐ)失业(yè)更(gèng)严峻。我们(men)用《2021年中(zhōng)国(guó)劳动统(tǒng)计年鉴》中各(gè)行(xíng)业的(de)青年失业比例（该行业的青年失业(yè)人数/青年(nián)失业总(zǒng)人数(shù)），除以各行业的(de)青年就(jiù)业比例（该行业的青年就业人(rén)数/青年(nián)就业总(zǒng)人数），来作(zuò)为各(gè)行(xíng)业失业率的近似(shì)替代指标(biāo)。以(yǐ)这个(gè)指标来看，知识密集型行(xíng)业的青年失业率大多高于全(quán)年龄段失业(yè)率，如(rú)信(xìn)息技术、教(jiào)育、科研服务、公(gōng)共管理等行业，体现在图11中，都位于右(yòu)下(xià)方。

　　2.3.服务业复(fù)苏分化或是一季度青年失业人口仍增加的原因

　　一季度服务业复苏出(chū)现分化。今年一季度(dù)GDP同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长4.5％，较疫情前三年Q1均(jūn)值(zhí)有(yǒu)2.2个点(diǎn)的增速缺(quē)口。分(fēn)行业来看，批发(fā)零售业(yè)缺口为1.5个点，而建筑业(yè)、住(zhù)宿餐饮业增速均高于疫情前三年均值(zhí)，这三个行业一季(jì)度复苏情况较好(hǎo)；知识(shí)密集程(chéng)度更高的房(fáng)地产(chǎn)业、租赁和商务(wù)服务业、信(xìn)息技(jì)术服务业的缺口分(fēn)别为4.1、4.7、11个点，一季度复苏(sū)相对较(jiào)慢。

　　因此(cǐ)从失业率(lǜ)的分子(zi)端来看，当(dāng)前(qián)青年(nián)失业人员(yuán)增长(zhǎng)的(de)症结在于服务业就业复苏的结构不均(jūn)衡。一方面，随着受教育(yù)水平的整体提高，青年就业大量流向(xiàng)知识(shí)密(mì)集型服务业(yè)，如教育、信息技(jì)术等行业。另一(yī)方面，年初疫情影响减(jiǎn)弱后，经济复苏的(de)主力是知识密集程度(dù)较(jiào)低(dī)的生活性服务业，而知识密集程度(dù)较高的生(shēng)产性服务业复苏较(jiào)慢(màn)。所以(yǐ)服务业就业复苏结(jié)构(gòu)分(fēn)化，带来的青年失(shī)业(yè)人(rén)口和25-59岁失业人口的分(fēn)化(huà)。房地产、互联网、教育[1]等行业的(de)一季度就业尚未出现明(míng)显改善，应(yīng)届生就业压力(lì)大；而住(zhù)宿餐饮(yǐn)等行业就业已经(jīng)出现回暖，但对于三(sān)分之二(èr)接(jiē)受过大学(xué)教育(yù)的青年(nián)失业人口而言，这些行业的就业吸纳(nà)相对有限。

　　3.分母端：人口和劳动(dòng)参与率(lǜ)均下降，带来劳动力减少(shǎo)

　　青年(nián)失业率的分母端(duān)是城(chéng)镇青年劳动力(lì)，主要由青年人口(kǒu)和劳动(dòng)参与率决(jué)定。2022年我国开(kāi)始步(bù)入人口负增长时代(dài)，城镇青(qīng)年劳动力可能(néng)将步入长期下降通道，这将从分母(mǔ)端推升(shēng)青年失业率，或成(chéng)为疫情后就业“疤痕效应”的长期(qī)来源。

　　3.1.青(qīng)年人(rén)口：出生人口与乡村迁入均在(zài)减少

　　城镇青年劳(láo)动力首先取决于城镇青年人(rén)口数量，而后者来自于(yú)两部分，一是16-24年前(qián)的出生人口(kǒu)，二是(shì)乡(xiāng)村(cūn)到城镇的(de)迁移人口，这(zhè)两部(bù)分增量未(wèi)来(lái)都趋于下降。

　　2010-2020年青年劳动力对应的(de)出(chū)生人(rén)口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减少(shǎo)1762万。2010年和2020年的16-24岁人口分别对应1986-1994、1996-2004年的出生人(rén)口，而前者正好是建国(guó)以来的一(yī)轮“小婴儿潮”时期，年均出(chū)生人口超2000万(wàn)，其中1987年出(chū)生人(rén)口最高(gāo)超过2500万，到90年代开(kāi)始明(míng)显(xiǎn)步入下降通道。1986-1994年合计出生人口2.07亿，1996-2004年(nián)降(jiàng)至(zhì)1.63亿(yì)，减(jiǎn)少约(yuē)4381万(wàn)，降幅为(wèi)21.2％。2020和2030年的16-24岁(suì)人口分(fēn)别(bié)对应(yīng)1996-2004、2006-2014年的出(chū)生(shēng)人口，这(zhè)两个时期分别为1.63、1.45亿，出生人口减少约(yuē)1762万。

　　另(lìng)一方面，我国农村向(xiàng)城镇的(de)人(rén)口转移也在减速。新增城镇人口从2016年开始(shǐ)逐(zhú)年减少，十三五期间（2016-2020年(nián)）均值约为2184万人，但(dàn)2022年(nián)只(zhǐ)有650万人。预(yù)计今年随着疫情影响减弱，人员(yuán)流(liú)动恢(huī)复，新增城镇(zhèn)人口数(shù)量会较(jiào)去年有明显增长，但可能仍然(rán)较难回到十(shí)三五期间超2000万的规模。当(dāng)前我(wǒ)国城镇化率已经达到65％以上，继续高速(sù)增(zēng)长空间有限，从乡村(cūn)到城镇的迁移人(rén)口数量整体(tǐ)将呈现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预期下降

　　青年劳动参与率有两个(gè)特(tè)点，一是低于(yú)其他年龄段群体，大部分青年在校(xiào)，并未进入劳动市场。二是(shì)近年来(lái)呈下降趋势。

　　2020-2023年，青年(nián)劳动参与率出现超预(yù)期下降(jiàng)。根据今年3月统(tǒng)计局(jú)披(pī)露(lù)的青年就业和失(shī)业人数，当前16-24岁青年的劳动参与率(lǜ)约为33.4％，即9637万城镇(zhèn)青(qīng)年(nián)人(rén)口中(zhōng)，有3219万进(jìn)入或有(yǒu)意愿进入劳(láo)动市场。而2010和2020年(nián)两次人口普查时，青年劳动参与率(lǜ)分别(bié)为47.2％、40.5％。此(cǐ)前十年，青年劳动参与(yǔ)率下降6.7个(gè)点，但疫(yì)情以来(lái)仅仅三年(nián)，该指(zhǐ)标已(yǐ)经下降7.1个点。

　　近三年青(qīng)年劳(láo)动(dòng)参(cān)与率的下降主要有三方面(miàn)原因。

　　一是16-24岁在校生大幅增加493万(wàn)。2010到2020的十年间，16-24岁在校生(shēng)增加了706万，年均(jūn)增加70.6万；但(dàn)2019年(nián)末到2021年(nián)末，仅仅两年的时(shí)间里，该(gāi)年龄段的(de)在校生增加(jiā)了(le)493万，年均增长246.5万，远远(yuǎn)快于此前十年增速(sù)。

　　二(èr)是部分群体因就(jiù)业形(xíng)势恶(è)化而退出劳动市场，在未(wèi)来经济和就业好转后(hòu)会回到劳动市场。2020年3月，国家统(tǒng)计局曾在发布会指出当月“就业(yè)人(rén)员规模比1月份下(xià)降6％以上”，说明就(jiù)业(yè)形势恶化时，也会影响劳动参与率。

　　三是(shì)就(jiù)业观念(niàn)的变化(huà)导致初次进入劳动(dòng)市场(chǎng)时间推(tuī)迟，降低16-24岁(suì)劳动(dòng)参与率。从社会风气来看，对学历的推崇导致(zhì)本科毕业即(jí)进入就(jiù)业(yè)市场的年轻人减少(shǎo)，加上考研(yán)、考公竞争激烈，发展至(zhì)“二战”“三(sān)战”，客观上会(huì)将部分青(qīng)年人初次就业时间(jiān)从16-24岁延迟(chí)到25岁之后，从而导(dǎo)致(zhì)16-24岁劳动(dòng)参与(yǔ)率出现下降(jiàng)。

　　4.结论：未来失(shī)业(yè)率的分母端可能会越来越重要(yào)

　　失业人口的增(zēng)加不(bù)能完全解(jiě)释青年失(shī)业率(lǜ)的上升(shēng)。假如当前青年劳动力与2020年相(xiāng)同，在失(shī)业人口增加132万至632万人的(de)情(qíng)况下，对应青年失业率应该(gāi)从12.8％提高(gāo)至16.2％，但3月却达(dá)到19.6％，如(rú)图19。失业(yè)人(rén)口的增加(jiā)只能解释当前(qián)青年失业率的一部分，另一部分则来自分母端，城镇青年劳动(dòng)力的(de)减(jiǎn)少。

　　考(kǎo)虑到2020年我国人口已经开始负增长，未来青年失业率的变动可能(néng)出现(xiàn)以下三(sān)种情况：

　　①青年失业人口增加，同时劳动力减少，青年失业率上升；

　　②青(qīng)年失(shī)业人口与劳动力均在(zài)减少，但失业人口降幅不(bù)及劳动力降幅(fú)，青年失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升；

　　③青年失业人口与劳动力均在(zài)减少，失业人口降幅大(dà)于劳动力降幅，青年失业率下降。

　　我们认(rèn)为，未(wèi)来(lái)失业(yè)人(rén)口会随(suí)着(zhe)经济复苏(sū)而减(jiǎn)少，但经(jīng)济复苏难以(yǐ)改变失业率(lǜ)的分(fēn)母下降趋势。青(qīng)年劳(láo)动力(lì)的下降可(kě)能(néng)成(chéng)为就业“疤痕(hén)效应”的长(zhǎng)期来源，抬高青年失(shī)业率的(de)长期中(zhōng)枢。未(wèi)来(lái)失业(yè)率(lǜ)的分母端可能(néng)会越(yuè)来越重(zhòng)要，这(zhè)也是人(rén)口长周期变(biàn)化的影响之一(yī)。

　　5.附录(lù)：概(gài)念(niàn)和数(shù)据说明

　　青年失业率(lǜ)的两(liǎng)个前置概念。讨论(lùn)16-24岁人口调查失(shī)业率时(shí)，有必要明晰这(zhè)一(yī)概念的两(liǎng)个要(yào)点：一是调查失业率是(shì)城镇就业范围，并非针对(duì)全部就业人口，不(bù)包括乡村就(jiù)业，2022年底(dǐ)我国城乡就业(yè)大约分别占63％、37％，近四(sì)成(chéng)的就业人口并未包含在内。因此，许多针(zhēn)对青(qīng)年失业(yè)率(lǜ)的(de)讨论(lùn)以全国(guó)青年人(rén)口(kǒu)数量为出发点(diǎn)，未区分(fēn)人口(kǒu)总量与城乡结(jié)构(gòu)的(de)问(wèn)题，有失偏颇。本篇(piān)报告如无特别(bié)说明，各概念均(jūn)是(shì)指(zhǐ)城镇就业口径。

　　二(èr)是失业率的分母不含(hán)没有(yǒu)劳动意愿的劳动年龄(líng)人(rén)口。按照统计局的定义，“劳动力指年满16周岁，有劳动能力，参加或要求参加(jiā)社会经济活动的人员。包括就业人员和失业人员”，因(yīn)此没有就业意愿的劳动年龄人(rén)口(kǒu)不计入劳动(dòng)力。根据《2022年中(zhōng)国劳动统计年鉴》，2021年(nián)底我(wǒ)国16岁(suì)以(yǐ)上的人口约为11.5亿，其中只有68％属于劳动力，约为(wèi)7.8亿，而(ér)就业(yè)人口为约7.46亿(yì)，据(jù)此推算城乡(xiāng)失业人口(kǒu)可能为3372万人左右。

　　从数据来看，失(shī)业率(lǜ)来自全国月度劳动力调查。该项调查制度于2005年(nián)正式(shì)实施，每(měi)年进行两(liǎng)次全国劳动力抽样调查，调查(chá)范(fàn)围为(wèi)中国大陆的城镇(zhèn)和乡(xiāng)村，调查(chá)对象为16岁及以(yǐ)上人口(kǒu)。2009年3月，为(wèi)更(gèng)及时准确反映劳动力市场变(biàn)化情况，建立了(le)31个大城市(shì)月(yuè)度(dù)劳动力(lì)调查制度。2013年(nián)4月，又(cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊yòu)将月度劳动力调查(chá)范围扩(kuò)大cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊至65个城市。2016年1月，全国月度劳动力(lì)调查(chá)正式在全国范围内(nèi)开展，调查范围覆盖(gài)全国所(suǒ)有地级市。

　　月度劳动力调查样本(běn)比例约为0.2‰，是(shì)年(nián)度调查的五(wǔ)分之一左右(yòu)。全国每月调查约(yuē)12万(wàn)户，2020年(nián)全国(guó)家庭(tíng)户约(yuē)为49415.7万(wàn)户(hù)，样本(běn)占比约0.2‰，作

　　为对比，我(wǒ)国年度人口调查样本比(bǐ)例为1‰，五(wǔ)年(nián)一次(cì)的人口抽(chōu)样调查样本比例为1％。而每10年一次的人口(kǒu)普查则在长表部分纳入就业(yè)调查，长(zhǎng)表抽样比(bǐ)例是10％左(zuǒ)右，因而人口普查的就业(yè)数据(jù)质量更高。

　　就(jiù)业人员总数会根(gēn)据(jù)普查数据(jù)进行(xíng)修正(zhèng)，但结构(gòu)数据仍会(huì)存在差异。比如2020年的《劳动(dòng)统计年鉴》显示(shì)，2019年末全国就(jiù)业(yè)人员约(yuē)为7.75亿(yì)人；而七普(pǔ)后次(cì)年的年(nián)鉴将这一数(shù)据修正为(wèi)7.54亿人左右(yòu)，误差(chà)约2100万人。但结构数据的差(chà)异仍然存在。比如《2021年劳动统计年鉴》中，2020年(nián)城(chéng)镇制(zhì)造业就业人员占比(bǐ)为18.0％，而七普数据(jù)为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业分(fēn)化(huà)未收窄；

　　（2） 青(qīng)年劳动参与率出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)下降；

　　（3） 外需、房地产等(děng)不及预期，经济(jì)和就业(yè)恢复偏慢(màn)。

　　报告信息

　　证(zhèng)券研究报告：【芦(lú)哲&；占烁(shuò)】青(qīng)年就业：从三因素框架(jià)看“疤痕效应”来自何处

　　研报(bào)撰写人(rén)员(yuán)：芦哲（S0120521070001，首(shǒu)席宏观经济学家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对(duì)外发(fā)布时间：2023年5月26日(rì)

　　报告(gào)发布机构：德邦证券股份(fèn)有限(xiàn)公司

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