在(zài)股市高点成立(lì)的主动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将(jiāng)开放的(de)产品超3成(chéng)跌(diē)破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的(de)整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家(jiā)基金(jīn)公司(sī)发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基(jī)金最近(jìn)一(yī)个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基(jī)金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基(jī)金合(hé)同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基(jī)金(jīn)的基(jī)金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的(de)产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基(jī)金(jīn)5防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行 alt="破净率超30％！这类基(jī)金“迎大考”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230521115115810.png">

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基(jī)金成立时(shí)间、基(jī)金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责人(rén)也分析，今(jīn)年(nián)8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较(jiào)高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放的定(dìng)期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部分基(jī)金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对(duì)容易(yì)，而且规模也(yě)容(róng)易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点(diǎn)时(shí)要(yào)保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资(zī)者利益(yì)，也(yě)可以树立基(jī)金公司良(liáng)好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基(jī)金公(gōng)司(sī)长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出(chū)现爆款基(jī)金(jīn)，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模(mó)要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门机构负责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力(lì)范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和(hé)多元化的布(bù)局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持(chí)续上升的(de)话(huà)，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势(shì)，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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