2022年是国内实(shí)施(shī)“双碳战(zhàn)略”的攻坚之(zhī)年，作(zuò)为新能(néng)源(yuán)的重点领(lǐng)域，光伏设备行业备受瞩目。尽(jǐn)管(guǎn)在政(zhèng)策扶持和行业高成长性背景下，上市企业产量不断扩(kuò)大(dà)，营收、归母(mǔ)净(jìng)利润不断增长，但行业内(nèi)上中下游板块的盈(yíng)利能力分化严重，亟待引起注(zhù)意。

　　金融界(jiè)上市公司(sī)研究院的数据显(xiǎn)示(shì)，光伏设(shè)备产(chǎn)业链盈利参差不齐。光伏设备行业主要分为5大板块(kuài)，分别是上游的硅料硅片(piàn)生产(chǎn)加工板块，中下游的(de)光伏加工设(shè)备(bèi)、逆(nì)变器、光(guāng)伏(fú)辅材和光伏电池组件(jiàn)。利润(rùn)结构整体(tǐ)呈现金字塔结(jié)构，上游板块处于金(jīn)字塔底(dǐ)层，2022年3家相(xiāng)关企(qǐ)业净增长的利润(rùn)贡(gòng)献占比就高达55.59％，而中下游(yóu)45家企(qǐ)业(yè)总体利润贡(gòng)献(xiàn)度小，且毛利率不足20％，企业间的竞争加(jiā)剧。

　　随着2023年(nián)硅(guī)料硅片(piàn)价格(gé)下行预期增加，结合(hé)对企业(yè)经营数据变化的分析(xī)，可以(yǐ)看(kàn)出：光伏设(shè)备的(de)上游将迎来(lái)降价与去库存阶段(duàn)，这对于(yú)中下游企(qǐ)业来说意(yì)味(wèi)着原材料成本得到(dào)控制(zhì)，利于企业经营能力提升。

　　归(guī)母净利(lì)润(rùn)突破千亿，八(bā)成企业利润(rùn)增长

　　在“双碳战略”背景下(xià)，作为清(qīng)洁能源重要方向的光伏(fú)设备，市(shì)场加(jiā)大对(duì)上市公司(sī)的扶持力度。金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院统计发(fā)现，行业中(zhōng)48家上市公(gōng)司，有33家2022年获得(dé)的(de)政府补助较2021年增加；累(lèi)计获得政(zhèng)府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持(chí)背后，与(yǔ)之同步(bù)的(de)是上市企业经营规模不断扩大，利润(rùn)增(zēng)速可观。产(chǎn)量方面(miàn)来看，根据国家(jiā)能(néng)源局数据，2022年多晶硅产量(liàng)82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电池片(piàn)产(chǎn)量(liàng)318GW，同(tóng)比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制造端产量均实现50％以上(shàng)增(zēng)速(sù)。

　　盈利方面(miàn)来看(kàn)，2018年光伏(fú)设备行业实现(xiàn)归(guī)母净利润118.05亿(yì)元，至2022年(nián)增(zēng)长至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业(yè)绩增速达到136.17％。

　　48家企业(yè)平均归(guī)母(mǔ)净利润增(zēng)速达到(dào)162.11％，增速(sù)在200％以上、100％至200％之间以(yǐ)及100％以内的企业(yè)，分别为8家、12家和19家。仅有(yǒu)福斯特、安彩高科(kē)等(děng)9家企业2022年业绩(jì)下滑。

　　其中，爱(ài)旭股份2022年实(shí)现归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公司在去年电(diàn)池片(piàn)环节(jié)尤其是大(dà)尺寸(cùn)电池处(chù)于(yú)供不应(yīng)求的状态(tài)，年内(nèi)累计实现电池销量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈利能力持(chí)续提升。

　　表(biǎo)格：2022年(nián)光伏设备行业归(guī)母净利(lì)润增(zēng)速居前的企业(yè)

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　上游(yóu)板块毛利率2年(nián)增(zēng)长20个百分点，3家企业净利润贡(gòng)献过半

　　光伏(fú)设备行业整体毛利(lì)率为22.91％。对各板块毛利率分(fēn)析发现(xiàn)，上中下游(yóu)呈现(xiàn)的(de)结果参差不齐，上游(yóu)硅料硅片享受到光伏产(chǎn)业的(de)红利(lì)，行业有竞(jìng)争(zhēng)壁(bì)垒，参与厂商较少(shǎo)，企业毛利率较(jiào)高；而中下游(yóu)多数板块毛利(lì)率(lǜ)不及行业平均。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，上游的硅料(liào)硅片2020年毛利(lì)率为23.19％，在5个(gè)板块中毛(máo)利率(lǜ)第2低，仅高过光伏电池(chí)组件。但2022年(nián)板块毛利率(lǜ)上(shàng)涨至(zhì)43.61％，成(chéng)为光伏设备行业(yè)毛利率最(zuì)高(gāo)的板块。

　　硅(guī)料(liào)硅(guī)片板块毛利率较(jiào)快提升，首先是源于供不应(yīng)求(qiú)背景下(xià)的涨价(jià)。作为光伏设备行业的(de)原材料(liào)方(fāng)，硅料硅片板块可(kě)以形容其为“卖铲人”。2022全年(nián)虽然硅片(piàn)价格(gé)波动巨大，但从2020年(nián)以来(lái)的(de)数(shù)据来看，硅(guī)片价(jià)格依然处于高位。特别是上(shàng)半年(nián)硅片(piàn)价格持续(xù)高位(wèi)运行，硅片需求端旺(wàng)盛之下，众多硅片(piàn)、电池厂商(shāng)纷纷与(yǔ)硅料企(qǐ)业签(qiān)订巨额(é)订单，提前完(wán)成备货。

　　上游的(de)头部企(qǐ)业代表之一通威股(gǔ)份，曾在2022年报中提及量价(jià)双升，指(zhǐ)出受益于(yú)多晶硅产能缺口，相关(guān)产(chǎn)品持续(xù)扩(kuò)产，价(jià)格同比上涨显(xiǎn)著，进而(ér)带动毛利率提升。

　　其次，硅(guī)料硅片板块进入壁(bì)垒高，深耕该(gāi)领域的企业容易(yì)形成规(guī)模效(xiào)应。这一(yī)板块仅(jǐn)有3家上市(shì)公司，不容易形成(chéng)恶(è)性竞争。2022年，3家企业(yè)业绩均(jūn)呈现爆(bào)发(fā)式增长，平均归母(mǔ)净利润增速为172％，特(tè)别是大(dà)全能源2022年归母净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业(yè)绩(jì)增速领(lǐng)先(xiān)。

　　值得注意的是，48家光伏设备行业(yè)2022年累计归母净利润增长606.30亿元，而(ér)通威(wēi)股份、大(dà)全能(néng)源和TCL中环3家硅(guī)料硅片企业归(guī)母净利润就增长了337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这3家(jiā)企业2022年总共(gòng)实现(xiàn)归母净利润(rùn)516.66亿元，占光伏设备行业整体(tǐ)归母净利润的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企(qǐ)业经(jīng)营情况

得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手 align="center">

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据(jù)来源(yuán)：巨(jù)灵财经(jīng)

　　光伏中下(xià)游”内(nèi)卷”，中游两(liǎng)大板块平均(jūn)毛利(lì)率不超(chāo)17％

　　相比风(fēng)光的(de)上游，中下游(yóu)涉(shè)及光伏(fú)电池组件、光(guāng)伏辅材(cái)等领域参与厂(chǎng)商较多，企业间竞争激烈。整体而言，光伏设备中(zhōng)下(xià)游板块(得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手kuài)2022年毛(máo)利(lì)率呈现下行趋势(shì)，45家企业平均毛利率(lǜ)下滑(huá)0.72％，进而影响公司盈利情(qíng)况。上游(yóu)硅料硅片(piàn)爆赚的背后，是中下游45家企业2022年(nián)归母净利润累计增长(zhǎng)269.25亿元，净利润增长贡献没有过半(bàn)。

　　从(cóng)2020至2022年板块毛利率(lǜ)数据来看，中下游领域(yù)的光伏(fú)加工(gōng)设备和逆变器毛利(lì)率3年来基本(běn)持平，而(ér)光(guāng)伏(fú)辅材和光伏电(diàn)池组件(jiàn)毛(máo)利(lì)率下滑明显，特(tè)别是(shì)光伏电池组件(jiàn)成为毛利率最低(dī)的板块。

　　表(biǎo)格：光伏设备行业不(bù)同板块的(de)毛利率情况

　　制图(tú)：金(jīn)融界上(shàng)市(shì)公司研究院(yuàn)；数(shù)据(jù)来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　具体来看，光伏(fú)电池组件板块11家上市公(gōng)司，平均毛(máo)利(lì)率为(wèi)11.76％，属(shǔ)于沪深300的头(tóu)部(bù)企业隆(lóng)基绿能(néng)毛(máo)利(lì)率仅有15.38％，居板(bǎn)块第2。航天机电、协(xié)鑫集成(chéng)和亿晶(jīng)光电毛利率不(bù)足10％。

　　光(guāng)伏(fú)辅材(cái)板块(kuài)涵(hán)盖18家企业，企业(yè)数量较多竞争激烈(liè)。这一(yī)板块毛利率2020年以来逐年下(xià)滑，2022年平均毛利(lì)率(lǜ)为16.85％。其中，由于原(yuán)材料涨价等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，福莱特的主业光伏玻(bō)璃毛利率下降12.39个(gè)百分(fēn)点，影(yǐng)响(xiǎng)整体毛(máo)利率。

　　相比而言，逆(nì)变(biàn)器板(bǎn)块有6家企业，数量(liàng)相对较少，板块整体毛利率(lǜ)为32.02％。禾迈股份的毛利率在该(gāi)板块第一，达到42.75％。此外，作为逆变(biàn)器(qì)板块(kuài)的绝对龙头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个(gè)百分点以上。公司去(qù)年逆(nì)变器全球(qiú)出货量(liàng)达77GW，逆变设备全球累计装(zhuāng)机量已(yǐ)突(tū)破340GW，逆变器在(zài)全球主(zhǔ)流市场占有(yǒu)率(lǜ)第一。

　　硅料硅(guī)片存货周(zhōu)转(zhuǎn)速度放(fàng)慢，中下(xià)游(yóu)盈利(lì)能(néng)力(lì)有望(wàng)改善

　　光伏设备行业上游“躺(tǎng)赚”，中下游“内卷”是(shì)行业写照，而自2022下半年硅料硅片价格(gé)自高位走出下(xià)行趋势，行业格局将发生怎样的改变？

　　数据显示(shì)，相比2022年单晶(jīng)硅等硅片的阶段高(gāo)点，多数硅片价格下(xià)跌幅度超过30％。根据中国有色金(jīn)属(shǔ)工(gōng)业协会(huì)硅业分会公布的最新数据，5月(yuè)11日当周M10单晶(jīng)硅片价格(gé)区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元(yuán)/片，周环(huán)比降幅(fú)为16.4％；G12单(dān)晶(jīng)硅(guī)片(piàn)价格区间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周(zhōu)环比降幅为9％。

　　从3家硅(guī)料硅片企业的经营数据也可看(kàn)出(chū)硅片价格下(xià)跌对上游公司(sī)盈利(lì)的影响。今(jīn)年一季度，大全(quán)能(néng)源实现归母净(jìng)利润29.11亿元(yuán)，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同期(qī)增长动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季(jì)度(dù)存货周转率数(shù)据发现，无论是环(huán)比还(hái)是同比(bǐ)，相较而言(yán)都有明显下(xià)行趋(qū)势，说明当(dāng)前有库存积压风险。以大全能(néng)源为例，2022年一季度存货周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片企(qǐ)业存货周转率变化趋势(shì)

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　专业人士认为(wèi)，上游硅料硅片(piàn)面临短期供过于求的(de)局面，在清理(lǐ)库存的阶段下，硅(guī)片价格还(hái)有进一步下(xià)行空(kōng)间。这对于光伏电池(chí)组件、光伏加(jiā)工设备等(děng)对(duì)中下(xià)游板块，将能(néng)较(jiào)好控制原(yuán)材料成本，对提升(shēng)毛利率(lǜ)、营收(shōu)率等有一定帮助。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手