5月以来，嘉实基金、博(bó)时基金(jīn)、富国基金、南(nán)方基金(jīn)等(děng)多(duō)家(jiā)头部公募基金密集申报了跟踪海(hǎi)外半导体指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品，布局全(quán)球半导体市场，引发业(yè)内(nèi)广泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经(jīng)历一季(jì)度的持续(xù)回调后，半(bàn)导体(tǐ)板块自(zì)4月中下旬(xún)以来又开(kāi)始持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区(qū)间份额增(zēng)幅(fú)最高(gāo)达40％。拉长时间(jiān)看(kàn)，年内超(chāo)半数半导(dǎo)体主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出现正增长(zhǎng)，最(zuì)高份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌(diē)越买，主要是基于对(duì)板(bǎn)块中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽管半导(dǎo)体板块(kuài)年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但(dàn)随(suí)着国产替代持续推进，以(yǐ)及近(jìn)期AI行(xíng)情的带动下，板块(kuài)细(xì)分(fēn)领域仍(réng)有较多投资机会(huì)。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自(zì)4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以(yǐ)中证全指半导体指数表现为例，该(gāi)指(zhǐ)数在4月(yuè)6日(rì)攀至年(nián)内高(gāo)位(wèi)后(hòu)便开始不(bù)断下跌，4月10日至5月12日(rì)区(qū)间(jiān)跌(diē)幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导体(tǐ)与半导体(tǐ)生产(chǎn)设备板块(kuài)周跌(diē)幅(fú)为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌(diē)幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对(duì)主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月12日(rì)，月内半导体芯片主题(tí)ETF收益均告(gào)负(fù)，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半(bàn)导体芯片(piàn)主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额变化(huà)，截(jié)至(zhì)5月12日，除汇(huì)添富中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所(suǒ)中(zhōng)韩(hán)半导体ETF等三只产品份额出现下降外(wài)，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF份额涨幅位列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导(dǎo)体板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半(bàn)导体行业复(fù)苏不及预期主要原因(yīn)，一是国(guó)产(chǎn)替代进程不及预期，国内半导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起步较晚，在技(jì)术(shù)和(hé)人才等方(fāng)面(miàn)存在差距，在国产替代过程中产品研发和(hé)客户导入进程可能不及预期；二是下游需求不及预期(qī)，在边缘政治和全球经济疲软背景(jǐng)下，全球(qiú)电子产(chǎn)品(pǐn)等终端(duān)需(xū)求可能不及预(yù)期，从而导(dǎo)致(zhì)对半导(dǎo)体产(chǎn)品需(xū)求量减少。

　粤西是指什么地方　“2023年是全球半导体行业正处于下行(xíng)筑底的阶段，但我们认为有望于今年看到拐点的出(chū)现”田光(guāng)远(yuǎn)表示，在本轮(lún)周(zhōu)期中，率先回暖的(de)种类要看芯片下(xià)游的景气度，有创新属性(xìng)和份额提(tí)升属性(xìng)的环节会率先回暖。一方面(miàn)中国经济体重要的构成央国企对资产(chǎn)回报提(tí)出要(yào)求，民营(yíng)企业(yè)的竞争(zhēng)力提升也(yě)会更(gèng)加依赖数字(zì)化，成本效率提升是数(shù)字(zì)化的长期关(guān)键(jiàn)驱(qū)动力，另一方面(miàn)短周期维度数(shù)字经(jīng)济有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加(jiā)大(dà)企业数字化(huà)投入力度。

　　九泰基金战略投资部副(fù)总监、九泰泰富(fù)灵(líng)活配置混(hùn)合(hé)（LOF）基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘(liú)源表(biǎo)示，首先，回(huí)顾年初以来半导体板块上涨的原因(yīn)，一(yī)方(fāng)面是2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行业估值处于底部位(wèi)置；另(lìng)一(yī)方面市场(chǎng)预(yù)期基(jī)本(běn)面即(jí)将见底，再加上(shàng)有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年(nián)初到4月初半导体指数出现了一(yī)定的(de)反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许(xǔ)多(duō)个股的股(gǔ)价其(qí)实(shí)是(shì)过度反(fǎn)应的(de)，所以随着4月中下旬(xún)半导体一季(jì)报披露，整体呈现强预(yù)期(qī)、弱现实(shí)的表现，再加上(shàng)AI主题的降温，综合(hé)因素引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价值

　　尽管半导(dǎo)体板(bǎn)块年内(nèi)表现(xiàn)震荡(dàng)，但(dàn)从资金(jīn)对(duì)主题ETF产品越跌(diē)越买也能看(kàn)出投资者对板块(kuài)价值(zhí)的肯定(dìng)，多(duō)位业内人士也(yě)表(biǎo)示，长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)板(bǎn)块投资价值。

　　“我们(men)认为当前无需过(guò)度(dù)悲观(guān)。”嘉实基金田(tián)光远表(biǎo)示，从基本面上(shàng)，人(rén)工(gōng)智能给半导(dǎo)体带(dài)来了(le)新的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会(huì)有(yǒu)一定业(yè)绩的压力(lì)，但一方面需求会重新复苏，另一(yī)方(fāng)面中国(guó)半导(dǎo)体企业有国(guó)产替代的(de)中期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半导体板(bǎn)块估值波动较大，且子板(bǎn)块(kuài)和细分线索较多(duō)，始终有估值(zhí)合理甚(shèn)至低估的(de)机会出现。

　　田(tián)光远认为(wèi)，当前该板块(kuài)很多(duō)优质的公司(sī)处于历史估(gū)值分位低位区间(jiān)，随着需(xū)求回暖(nuǎn)或者新(xīn)产品(pǐn)的突(tū)破，会(huì)有形(xíng)成很好的投资(zī)机会(huì)。他进一(yī)步表示(shì)，人(rén)类历史经历(lì)了三次工业革命，前两(liǎng)次都是(shì)以能(néng)源为对(duì)象(xiàng)进行创新，第三次是信息(xī)为对(duì)象进行创新(xīn)，当前阶段的(de)人(rén)工智(zhì)能从感知智(zhì)能(néng)走(zǒu)向认知智能后，将(jiāng)对人(rén)类生产力的提升产生(shēng)巨大的影(yǐng)响，也(yě)会开启新一轮(lún)的(de)工业革命，它是信息(xī)革命经历了个人电脑、互联网革命(mìng)和移动互联(lián)网革命后在万物智联层面的延伸(shēn)，将会在经(jīng)济、社会(huì)、政治、军事等方面全面影响人类(lèi)社会(huì)。当前仍(réng)处于(yú)新一轮(lún)产业革(gé)命爆发(fā)的早期的阶段，在(zài)人(rén)工智能(néng)带来(lái)的技术变革浪潮下(xià)，人(rén)工智能对云管端(duān)各方(fāng)面都产生了影响，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产生了(le)新的(de)投资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片的HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工(gōng)智能应用的落地，端侧(cè)和网侧(cè)的新硬件也会产生新的投资(zī)机会。因此我们长(zhǎng)期(qī)看好(hǎo)半导体的投资价值。”田光远建(jiàn)议投资者长期(qī)关注该(gāi)板块投资机会，他认为可以重点配置(zhì)的(de)主(zhǔ)线包括以AI为(wèi)代表的创新线、周期(qī)见(jiàn)底后的复(fù)苏线、以(yǐ)及以半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技(jì)组基金经理刘慧影也表示，2023年(nián)全(quán)面看(kàn)好整(zhěng)个半导体板块，其中(zhōng)，从(cóng)半(bàn)导体(tǐ)国产化为主(zhǔ)的设(shè)备材(cái)料EDA板(bǎn)块，到下(xià)游需(xū)求(qiú)为主的芯片设计(jì)都会在(zài)今年都有非(fēi)常好(hǎo)的机会。首先(xiān)，基本面上，美国(guó)对中国的(de)极限制裁将加速中(zhōng)国(guó)芯(xīn)片的(de)国产(chǎn)替(tì)代，党的(de)二十大对于(yú)科技(jì)安全的强调为芯(xīn)片的国产(chǎn)替代提供(gōng)了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片设(shè)计板块经过近一年的(de)充分(fēn)调整，股价(jià)已经充(chōng)分(fēn)反映悲观预期(qī)。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设(shè)计板块有望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续(xù)跟踪和调研半(bàn)导体行业(yè)库(kù)存、动销数据和重点公司(sī)的(de)边际变化，同时动态跟踪电子消费品的(de)复苏(sū)情况，预(yù)判半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰(tài)基(jī)金(jīn)刘源(yuán)表示，展望未来(lái)，AI的基(jī)础模型训练需要大量算(suàn)力，硬件基础设施成为发展(zhǎn)基石，算(suàn)力芯片等核心环节预期将会(huì)受益，后(hòu)续有望(wàng)驱动半(bàn)导体行业持续增(zēng)长。此外，半导体(tǐ)设(shè)备公司的一(yī)季报业绩相对较(jiào)强，国产化(huà)趋(qū)势仍在加(jiā)速推进，后续半导体(tǐ)设(shè)备、材料(liào)也(yě)是可(kě)以关注的方向。存储作为半导体中最大的周期(qī)品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关注(zhù)景气度修复速度和(hé)估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋(qū)势比较确定，但改善的过程中股价有可(kě)能(néng)波动较大，要(yào)结(jié)合基(jī)本(běn)面变化(huà)综(zōng)合判断(duàn)配置价值，我们也会通过适(shì)当调仓来平衡(héng)风险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 粤西是指什么地方