5月12日晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广(guǎng)泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递(dì)、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林(lín)连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月(yuè)初便(biàn)戛然(rán)而止(zhǐ)了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末(mò)持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在美股的(de)操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的(de)当(dāng)属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，上(shàng)述(shù)两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势(shì)，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的(de)留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的利润和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅(yì)资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度(dù)末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗大举买入近156万股好未来(lái)，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个(gè)交(jiāo)易日成交额(é)超万(wàn)亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的(de)急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因(yīn)而(ér)与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的(de)主要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的(de)点评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并(bìng)不意(yì)味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为(wèi)今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大(dà)，一(yī)直(zhí)在(zài)压降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出(chū)现深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到(dào)宽信用的(de)信(xìn)号出(chū)现，而这可能还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计(jì)不(bù)小的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多(duō)投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们的(de)机构(gòu)审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言(yán).......

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