一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后(h北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯òu)，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)E北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯TF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的(de)风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的(de)持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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