大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情(qíng)防控取得(dé)重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会(huì)议还(hái)提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了(le)两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第(dì)一共和(hé)银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门无人机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于(yú)全(quán)年(nián)第二个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季(jì)结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的(de)结(jié)构性(xìng)亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都(dōu)将(jiāng)被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回(huí)归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速(sù)不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个(gè)月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本(běn)市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个(gè)季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战术(shù)调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改善(shàn)，可(kě)能(néng)还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道(dào)的(de)第五(wǔ)次大切我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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