随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季(jì)的基金(jīn)配置清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在(zài)一季合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表为前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工(gōng)研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目(mù)前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增(zēng)长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济(jì)政(zhèng)策的(de)提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持(chí)续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金经理对(duì)今年全(quán)年股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面(miàn)、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的(de)行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的(de)基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成(chéng)长策略的(de)基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支(zhī)持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大(dà)对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老204合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表5将组(zǔ)合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块，以及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大(dà)消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出(chū)行(xíng)供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴(tiē)可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数据改(gǎi)善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的(de)景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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