AI板块成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市(shì)公(gōng)司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是(shì)成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短期人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的(de)改变，比如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续(xù)发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式(shì)和社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数(shù)据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑(jí)是(shì)提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字(zì)化、互(hù)联网平台等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数(shù)字(zì)化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息计算(suàn)、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一(yī)个长期(qī)向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于(yú)产业(yè)的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越(yuè)来(lái)越意(yì)识(shí)到数字化(huà)的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智(zhì)能深(shēn)度融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智(zhì)能确(què)实开(kāi)始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性(xìng)大浪潮(cháo)。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基(jī)地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力(lì)于创(chuàng)新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人(rén)工智能的(de)计算(suàn)机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素(sù)。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于估(gū)值、机构持(chí)仓的(de)历史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为数不多处(chù)于(yú)成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨(jù)大(dà)成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代(dài)表的科技板(bǎn)块内会(huì)持(chí)续有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和(hé)可再生能(néng)源将构成未来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经(jīng)济的(de)企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的一(yī)派。他在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子版块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了(le)较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工智能相关(guān)产业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质(zhì)生活(huó)在一季度也(yě)进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素(sù)，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据(jù)、人工智能(néng)等(děng)底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层(céng)的通信(xìn)网络(luò)、算(suàn)力(lì)、算法，以及(jí)多样(yàng)化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续(xù)时间(jiān)较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业(yè)之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在(zài)一季度继续调整(zhěng)了(le)行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意(yì)义，因为本次的人工智能(néng)的应(yīng)用(yòng)领域得到了(le)极大的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业将极(jí)大受(shòu)益于(yú)这一技(jì)术的(de)应用和(hé)普及。未来(lái)我(wǒ)们(men)应该更加重(zhòng)视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到了对(duì)AI的看好，但他的(de)基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全(quán)自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业(yè)的部分成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而(ér)应该加(jiā)大对能源板块机(jī)会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然(rán)也(yě)认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互(hù)嗤笑的意思联网级(jí)别的(de)技(jì)术(shù)要素革(gé)命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)嗤笑的意思带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度(dù)布局了(le)不少人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不(bù)少(shǎo)声音(yīn)说这次不(bù)一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们(men)还是认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年(nián)初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。

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