昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(y司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文óu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各(gè)合约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期(qī)二次育(yù)肥(féi)造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文(wén)件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提(tí)前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面(miàn)带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易(yì)逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市(shì)场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国(guó)际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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