今年(nián)以(yǐ)来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季(jì)报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分(fēn)开统计，下(xià)同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益(yì)基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些(xiē)基金的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金(jīn)经理在一(yī)季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.1蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的3％；史博管理(lǐ)的(de)南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基(jī)金重仓的前(qián)十大(dà)港(gǎng)股分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵盖油气(qì)开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后(hòu)市，南(nán)方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持有基金基金经理史博(bó)在一季(jì)度中表示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股市场(chǎng)投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速(sù)度加快；海外(wài)无(wú)风险利率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表行业为互(hù)联网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能力，通过推(tuī)出人(rén)工智能(néng)相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部(bù)分的(de)企业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地，中国内地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司(sī)下(xià)半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈(yíng)利(lì)同比增速(sù)会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的(de)估值仍将(jiāng)受到(dào)一定(dìng)程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生(shēng)物(wù)医(yī)药行业(yè)仍将(jiāng)处(chù)在行(xíng)业快(kuài)速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业(yè)绩的(de)释放和四(sì)季度集(jí)采的预期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背景下(xià)，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的(de)机(jī)会(huì)：由(yóu)于(yú)中国经(jīng)济(jì)修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行业和蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的(hé)板块更有望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消(xiāo)费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低(dī)位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)机(jī)会(huì)：关注基(jī)本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提(tí)升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等(děng)。

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