作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计(jì)局公布(bù)了4月份的通胀(zhàng)数(shù)据(jù)：4月份(fèn)居民消费价(jià)格同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工(gōng)业生产者(zhě)出厂价格(gé)同比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出(chū)行价(jià)格上涨(zhǎng)。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其(qí)中，分(fēn)项价(jià)格跌多涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅一(yī)步(bù)之遥，是否(fǒu)到(dào)了(le)需(xū)要担心通缩的时候？我们认为“通缩论(lùn)”言过(guò)其实：一(yī)方面，今(jīn)年初以来核(hé)心CPI有所反弹，意(yì)味着通缩(suō)压力正逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也指向当(dāng)前经济仍在(zài)温和修(xiū)复。下(xià)半(bàn)年(nián)随着生猪价(jià)格筑底回(huí)升、消费(fèi)需求逐步回暖，物价(jià)水平有望回归(guī)正常水(shuǐ)平，通缩(suō)和通胀均不构成当前主(zhǔ)要矛盾。

　　目录

　　1、食(shí)品(pǐn)拉低通胀，核(hé)心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出行(xíng)价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑金(jīn)价格走弱(ruò)

　　5、通缩言(yán)过(guò)其实(shí)，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通(tōng)胀，核(hé)心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新涨价分别(bié)影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品(pǐn)项仍是(shì)主要拖累，4月食(shí)品价格环比下降1％、非食(shí)品价格则环(huán)比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨

　　食品方(fāng)面(miàn)，菜、肉价格续降，仍是主要(yào)拖累。受受生猪产能(néng)充足(zú)以及消费(fèi)淡季影响，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但降幅(fú)较上(shàng)月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市，带动价(jià)格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出行需(xū)求带动旅游价(jià)格环比(bǐ)上涨(zhǎng)4.6％，受车企(qǐ)降价促销以及国内油价下降影响，交通工具及交(jiāo)通工(gōng)具用燃料价(jià)格环比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱(ruò)，同比(bǐ)降幅扩大

　　受国内外市(shì)场需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱及国际大(dà)宗商品(pǐn)价格波动影(yǐng)响，4月(yuè)PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受上年(nián)同期高基数的(de)影响，同比降幅扩大(dà)1.1个(gè)pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新(xīn)涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内生产资(zī)料、生活资(zī)料价格环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　分行业看，国(guó)际原油(yóu)价格波动带动(dòng)国内(nèi)油煤加(jiā)工(gōng)、化学原料及制品相关(guān)行业价格环比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期影(yǐng)响(xiǎng)，黑(hēi)金采选及冶炼、有色采选相关行业(yè)价(jià)格结束自去年底以来的强势表(biǎo)现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选(xuǎn)在(zài)产能继持续释放、供给相对充足的影响(xiǎng)美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗下，价(jià)格环比续降(jiàng)4％。

　　通缩(suō)言过其实(shí)，关注核(hé)心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较低(dī)水(shuǐ)平，离转负仅一步之(zhī)遥，是(shì)否到了需要(yào)担心通缩的时候？我们认为(wèi)，应当理性看待(dài)物(wù)价数据，“通缩(suō)论”言(yán)过其实：一(yī)方面，去年下半(bàn)年(nián)核心CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位(wèi)，但今年初以来有所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正在逐步(bù)缓解(jiě)；另美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回(huí)升(shēng)，环比走势(shì)均(jūn)处于正常波动区间，也指向当前经济仍在(zài)温和修(xiū)复。往前(qián)看，去年二、三季(jì)度受疫情影响供给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数(shù)或(huò)对今(jīn)年后续(xù)CPI同比读数持续造成扰(rǎo)动。我们认为，应更多(duō)关注环比变动(dòng)情况以及核心(xīn)CPI的走势。而随着下(xià)半年(nián)生(shēng)猪需求的回升，以(yǐ)及中央猪肉收储工作的开展，生(shēng)猪价格有望筑底回升，食(shí)品(pǐn)项对CPI的拖累将有所缓解，下半年(nián)物价水平有望逐(zhú)步回归至正常水平、整体将保持温和上涨态(tài)势(shì)，通缩和通胀均不构成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗