在华尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等(děng)答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到(dào)，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资金从(cóng)银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票中撤(chè)出，转而投(tóu)资(zī)公用(yòng)事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做(zuò)多和做空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的(de)最(zuì)低水平(píng)。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期(qī)性公司(sī)(这(zhè)些公(gōng)司的命运(yùn)取决于商业(yè)周期的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美(měi)国(guó)银行策(cè)略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀股。这(zhè)一立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力通过积(jī)极的(de)抗(kàng)通(tōng)胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金(jīn)经理的(de)最新调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系(xì)统(tǒng)性资金管理公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持(chí)有量(liàng)。

　　德(dé)意(yì)志银(yín)行的(de)投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量投资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持(chí)续的(de)。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化(huà)基金(jīn)改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季(jì)的(de)业绩超(chāo)出预期(qī)，但(dàn)目(mù)前(qián)来(lái)看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也预测(cè)今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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