5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的(de)背景、影响，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基金研究部(bù)首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)；同时本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进(jìn)背景下，银(yín)行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较(jiào)大(dà)且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮(lún)大规模存(cún)款利率下降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银(yín)行存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些介于活(huó)期(qī)和定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调的有效(xiào)性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足的(de)情(qíng)况，央行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过降准以及(jí)结构(gòu)性(xìng)货币(bì)政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低(dī)位，后续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一步下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势(shì)或(huò)仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商(shāng)业(yè)银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集中在(zài)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存(cún)款意(yì)愿、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有(yǒu)大行(西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学xíng)影响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目(mù)前上市(shì)银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进(jìn)一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学和存款市(shì)场份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企(qǐ)等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动(dòng)性(xìng)继续进入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续(xù)，但解读(dú)为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具(jù)应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他(tā)固收(shōu)类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍(réng)未(wèi)改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情(qíng)走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如(rú)货币(bì)基(jī)金，而短(西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知(zhī)识(shí)，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商(shāng)业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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