昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创(chuàng)的两个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。<中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子/p>

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动(dòng)的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是(shì)经(jīng)济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银(yín)行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则(zé)还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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