本轮新股中(zhōng)，有不少风口的企业(yè)，但基本面都非常(cháng)垃圾，虽然表(biǎo)面(miàn)看(kàn)看似乎都有亮点，但仔细(xì)看看就发(fā)现(xiàn)大(dà)都是垃(lā)圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要(yào)从(cóng)事半(bàn)导体晶圆生产(chǎn)代工服(fú)务(wù)，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺(yì)，成(chéng)立5年(nián)就成长为中(zhōng)国大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶圆(yuán)代工(gōng)产(chǎn)能第(dì)三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路(lù)产业发展规划及“芯屏器合(hé)”的产(chǎn)业(yè)发展战略，拟引进国际知名企业(yè)合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集成正式筹(chóu)划建(jiàn)设。成立至(zhì)今，晶合集成已成为(wèi)国内面板显示(shì)驱动(dòng)芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后(hòu)业绩(jì)爆发，利润(rùn)此前(qián)一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠收入(rù)和产品价格上涨(zhǎng)利(lì)润来到(dào)了31.6亿，但23年开(kāi)始下游面(miàn)板行业需(xū)求(qiú)大幅下(xià)滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的(de)时候上市，此后(hòu)走下坡路是必然的，23Q1公司首付(fù)大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲置后(hòu)利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经学科为龙头，强专(zhuān)科、小综合的(de)发展模式，形(xíng)成覆盖全(quán)国(guó)核心区域的医疗服(fú)务网。服务病种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经(jīng)外(wài)科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般(bān)般(bān)，民营医院里毛利率算(suàn)比较低的(de)那(nà)一档(dàng)，未(wèi)来主要看扩(kuò)张，也要小(xiǎo)心(xīn)政策的影响(xiǎng)，个人(rén)感(gǎn)觉(jué)比(bǐ)如几个国(guó)企医院（不论是收(shōu)入增速还(hái)是估值），不关注了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特(tè)是(shì)一家拥有高精密(mì)狭缝式(shì)涂(tú)布模头产品的设(shè)计、研发和生产及(jí)涂(tú)布技(jì)术产业(yè)化整体解决(jué)方案能力的高(gāo)新技(jì)术企业。高精密狭缝式涂(tú)布模头为锂电池(chí)生产涂(tú)布机的核(hé)心部件(jiàn)，涂布是继制备(bèi)正负(fù)极浆(jiāng)料完成后的下(xià)一道工序，是(shì)锂电池生产(chǎn)前段(duàn)工序的核心环(huán)节，目的是将正(zhèng)负极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜(tóng)箔(bó)上。目(mù)前，曼恩斯特产品广泛应用(yòng)于锂(lǐ)离子电(diàn)池涂布(bù)、半导体先(xiān)进封装涂布、钙钛(tài)矿太阳能电(diàn)池涂(tú)布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶显(xiǎn)示(shì)中的薄膜晶体(tǐ)管涂布等(děng)。

　　锂电池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游(yóu)需求大幅放(fàng)缓(huǎn)，上游锂矿价格大(dà)幅(fú)下滑，且公司只是生产过程(chéng)中(zhōng)很小(xiǎo)的一块市场，天花板非常低，公(gōng)司未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位于(yú)浙(zhè)江(jiāng)绍兴，是一家专注于功率、传感和传(chuán)输应用领域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务(wù)的(de)制造商。中芯(xīn)集成以晶圆代工(gōng)为起(qǐ)点，向(xiàng)下延伸(shēn)到模组封装(zhuāng)，为国内(nèi)外客(kè)户提供一站(zhàn)式代(dài)工解决方案，为功(gōng)率、传感(gǎn)和传输等领(lǐng)域的半导体产(chǎn)品公(gōng)司(sī)提供完整生(shēng)产(chǎn)制造平(píng)台反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别，支持客户研发以及大规模量产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中(zhōng)芯国际关(guān)联企业(yè)，处(chù)于规模扩张阶段，但由(yóu)于规模(mó)扩大(dà)太快(kuài)，折旧(jiù)研发投入(rù)初(chū)期非常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不容易(yì)快熬出头了(le)（资本支出高峰在22年(nián)结(jié)束），公(gōng)司(sī)也预(yù)期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下(xià)游需求(qiú)在23年大幅(fú)放缓，公司(sī)面对的压(yā)力(lì)显然是(shì)要比那些已(yǐ)经规模化完成有(yǒu)利润的公司大得多，且公司(sī)过于依(yī)赖中芯国际(jì)，未来(lái)还有可(kě)能(néng)面临同业(yè)竞(jìng)争而(ér)收回许(xǔ)可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观(guān)未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰(fēng)股份(fèn)主要从事分(fēn)散染料及其滤(lǜ)饼的研发、生产及(jí)销售，产品以中(zhōng)高端分散染(rǎn)料为(wèi)主，主要用于涤(dí)纶(lún)及其混纺织(zhī)物的染(rǎn)色和印花，经分散染料(liào)印染加工的化(huà)纤(xiān)纺(fǎng)织品(pǐn)，色泽(zé)艳丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途广泛。其中部分终(zhōng)端应(yīng)用品牌包括(kuò)：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染(rǎn)料公司，毫无亮点，业绩在(zài)19年后一路下滑，22年利润只有(yǒu)19年的(de)一半都(dōu)不到，下(xià)游服装行业景气(qì)度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业(yè)营销与(yǔ)后市场服(fú)务领域，为(wèi)客户提供相关软(ruǎn)件产品及服(fú)务。2010年被(bèi)用友网络收购后，公(gōng)司继(jì)续独(dú)立经(jīng)营上述业务。用友汽车主要面(miàn)向汽车行业的整车厂、经销(xiāo)商(shāng)、服务站(zhàn)等客(kè)户，提供营销与后(hòu)市(shì)场服务领域(yù)的数智化解决方案、云(yún)服(fú)务、软件及(jí)专业服务反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别。

　　用友集团旗(qí)下子公司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字化(huà)是趋势，且随着人(rén)均保(bǎo)有量(liàng)的增长，公司行业前景不算很差，但公司(sī)自身技(jì)术含(hán)量较低，产品以车企(qǐ)营销(xiāo)系统(tǒng)为(wèi)主，基本没什(shén)么研发，都靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月(yuè)的经纬股份主要(yào)从事电力工程技术服务及地理信(xìn)息技术(shù)服务。电力(lì)工(gōng)程技术服务占(zhàn)主营业务收入(rù)比重超过(guò)80％，是(shì)公司主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入和利润来(lái)源。电力工程(chéng)技术服务主要系为电网企业、工商业企(qǐ)业电力(lì)相关工程提供(gōng)规划咨询、设计(jì)、工程建(jiàn)设(shè)等(děng)服务。

　　电网和地(dì)理信(xìn)息设计咨询公司(sī)，主(zhǔ)要是(shì)电力(lì)工(gōng)程(chéng)技(jì)术服务(wù)收入(rù)为(wèi)主，比(bǐ)较依赖内(nèi)蒙和浙(zhè)江地区(qū)的国(guó)家电网，本(běn)质(zhì)上是工程(chéng)类企业，设备施(shī)工业务(wù)，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现金(jīn)流差，不关(guān)注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是(shì)一(yī)家为智能手机、物(wù)联网(wǎng)等领域提供射(shè)频前端的(de)芯片设(shè)计公司，主营业(yè)务为射频前端芯片及模(mó)组的(de)研发、设计和销(xiāo)售。慧智微具备全套射频(pín)前端芯片设计(jì)能(néng)力和集(jí)成化模组研发能(néng)力，技术体系以功率放大(dà)器（PA）的设计(jì)能力为核心，兼(jiān)具(jù)低噪声放大器（LNA）、射(shè)频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件(jiàn)的设计能力(lì)，产品系列覆盖的通信频段需求(qiú)包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户(hù)提(tí)供无(wú)线通(tōng)信(xìn)射频(pín)前端发(fā)射模组、接收模组等(děng)。

　　射(shè)频前(qián)端芯片(piàn)模组公(gōng)司，下游主(zhǔ)要是消费电子(zi)，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游砍单存货大幅增长，亏损(sǔn)不(bù)断扩大，主要是大量研发投入，但(dàn)高研发(fā)下，公司毛利率极低，远低于同(tóng)行业公司，但即(jí)便(biàn)这样，估值却一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未(wèi)来解禁后都会成为(wèi)抛售(shòu)的主力(lì)）。搞不懂这公(gōng)司的价值在(zài)哪里，但现在风(fēng)口，很可能(néng)被炒作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警(jǐng)雷达研发(fā)、生产(chǎn)、销售和服(fú)务的国家级高新(xīn)技术和(hé)专精特新“小巨人”企业。公(gōng)司(sī)产(chǎn)品主要(yào)包括雷达及配(pèi)套装备(bèi)，重(zhòng)点供应国内军(jūn)方客户(hù)和军工(gōng)集(jí)团。成立至今(jīn)，航天南(nán)湖已(yǐ)成为我国防空预警雷达主(zhǔ)要生产单位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业(yè)绩大(dà)幅(fú)下(xià)滑(huá)，22年虽然收入增长较快(kuài)，但利润远没有回到20年(nián)，且关联交易占(zhàn)比越来越高，对于这种(zhǒng)客户不(bù)透明度(dù)极高的军工(gōng)企业(yè)，实在无法判断未来的价(jià)值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互(hù)联网数字化虚(xū)拟商品(pǐn)综合服务提供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移(yí)动(dòng)互(hù)联(lián)网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运(yùn)营(yíng)、融合运营、分发运营等(děng)综合运营服务，为物(wù)联网相关场景提供物联网流(liú)量(liàng)接入、硬件方案(àn)、场(chǎng)景应用等综合解决方案及(jí)云终(zhōng)端解(jiě)决方案，并(bìng)根据客户需求提(tí)供定(dìng)制(zhì)化的(de)运营支撑(chēng)服务及技术(shù)服务。一家售卖移动流(liú)量、话费、爱优芒会员(yuán)卡等数字化虚拟商品(pǐn)的(de)综合(hé)型(xíng)中间商(shāng)，其主要盈(yíng)利(lì)模式是获得购销差价(jià)或服务佣金，占公司总收入超(chāo)过9成。

　　流(liú)量中间商，互联网卖流量的公司，主要是卖视频(pín)会员和其他通用流(liú)量，业绩过去几(jǐ)年看起来不错(cuò)，但公司现金流越(yuè)来越差，且(qiě)互联网流(liú)量(liàng)已经见顶，大(dà)互联网公(gōng)司越来越不依(yī)赖(lài)买量来(lái)拓广业务(wù)，感(gǎn)觉上市就是业(yè)绩顶(dǐng)峰。

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