一(yī)度(dù)被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能(néng)够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人(rén)的持(chí)续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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