随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配(pèi)置华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学(xué)博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持(chí)前三分别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延(yán)增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一(yī)季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业基(jī)金(jīn)进(jìn)行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基(jī)金(jīn)主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资(zī)机(jī)会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他方面(miàn)没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度(dù)适(shì)度降低(dī)了(le)深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策(cè)略(lüè)的基金的(de)超配比例，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的(de)科技(jì)基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配(pèi)置比例战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配，对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持(chí)方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国(guó)产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期(qī)机(jī)会。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及(jí)一(yī)带一路带(dài)动下(xià)的部(bù)分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期(qī)投资(zī)提供(gōng)一定安全(quán)边(biān)际。年内经济修复(fù)是(shì)确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持(chí)续关(guān)注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出(chū)行、消费(fèi)数据(jù)改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的(de)生(shēng)态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面(miàn)，市(shì)场一(yī)季(jì)度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市(shì)场会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表(biǎo)示(shì)，未来持续(xù)关(guān)注以(yǐ)下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块(kuài)，特别(bié)是(shì)国(guó)产替代(dài)的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度相较(jiào)于去(qù)年也是大(dà)幅(fú)改善(shàn)。而人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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