周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金(jīn)的逆市买入(rù)，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行(xín重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么g)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的(de)空间(jiān)受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调(diào)整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来(lái)“获利(lì)了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利(lì)盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引入(rù)，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现(xiàn)了一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化(huà)改重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务(wù)市(shì)场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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