个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗(ma)？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密(mì)联(lián)系和与投资者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方(fāng)面已有(yǒu)多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成为大(dà)型券商(shāng)们(men)财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示，当前上(shàng)线个(gè)人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共(gòng)计(jì)126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)业(yè)务负(fù)责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养老公募(mù)基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的(de)角度看(kàn)，大部分客户更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的(de)产品货架(jià)能够(gòu)带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择(zé)的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的(de)特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的(de)特(tè)性；结合存量客户(hù)的(de)个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的(de)产品评估(gū)体系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对(duì)于个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)理由，一(yī)是来自(zì)开户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需(xū)要(yào)在(zài)账户内(nèi)充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄选适合(hé)自身(shēn)的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合(hé)的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金客户个(gè)性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然(rán)证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大(dà)型商业银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银行个人(rén)养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银(yín)行中(zhōng)，有22家(jiā)开(kāi)设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易业(yè)务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所(suǒ)拥有的(de)产品和(hé)渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君(jūn)安(ān)此前表示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养老理财(cái)观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的(de)产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户(hù)时间。展业(yè)初(chū)期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆盖企业(yè)员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务(wù)上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财(cái)富管理转型的核心(xīn)方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商(shāng)业内人(rén)士表示，在(zài)客户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择社保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他(tā)客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画(huà)像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以(yǐ)全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮(bāng)助客(kè)户建立(lì)个(gè)人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外(wài)，证券(quàn)公司可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优(yōu)的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求(qiú)的金融机构和(hé)金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需(xū)要(yào)有(yǒu)长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造(zào)增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期(qī)规划，激发客(kè)户(hù)对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)兴趣和(hé)参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融(róng)科技(jì)应用(yòng)方面，引入智能科技和人(rén)工智(zhì)能(néng)技(jì)术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的(de)风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和(hé)目(mù)标退休年(nián)限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责(zé)人则表示，可(kě)以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合(hé)，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户(hù)提(tí)供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老目(mù)标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希(xī)望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人(rén)养老产品成(chéng)败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收(shōu)益(yì)特点明显(xiǎn)，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时(shí)又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金(jīn)投(tóu)资(zī)的增值功能(néng)也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承受一(yī)定的短(duǎn)期(qī)波(bō)动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益(yì)的客户(hù)，可以配置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠(huì)金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如(rú)何(hé)突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服(fú)务(wù)好有养老(lǎo)投(tóu)资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施(shī)建设(shè)，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规(guī)划(huà)业(yè)务(wù)合规性，为不同(tóng)的客户提(tí)供基(jī)于客户(hù)需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责人提(tí)到(dào)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉(xī)业务(wù)流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提(tí)升客户(hù)体验；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的退税比去(qù)年多了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人(rén)养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人(rén)养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个(gè)人(rén)养老金产品的收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户(hù)八哥鸟寿命是多少年热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负(fù)责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活(huó)，既需要了(le)解客户的经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要(yào)业(yè)务人员及(jí)其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人(rén)养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产(chǎn)品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险参保人(rén)数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的(de)收(shōu)益(yì)模式，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司(sī)披露的专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供给的同(tóng)时，多(duō)家(jiā)金(jīn)融(róng)机(jī)构呼吁(xū)从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确(què)的(de)事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在(zài)开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决(jué)客户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发(fā)力(lì)个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规(guī)划的(de)长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的(de)养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”则(zé)基(jī)于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖(gài)养老收(shōu)益性资产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务，银(yín)河证券还(hái)上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间(jiān)接服(fú)务(wù)背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划结(jié)合机构条线业务规划(huà)为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年(nián)金组(zǔ)合评价等(děng)综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初(chū)步(bù)建立了个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更(gèng)加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在(zài)个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度的(de)普及(jí)度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑。八哥鸟寿命是多少年”林漪(yī)还告诉记(jì)者(zhě)，“这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经(jīng)过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体(tǐ)实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实(shí)地探访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半(bàn)年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和(hé)国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来(lái)了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)是(shì)在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买个人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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