金融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合(hé)中国(guó)人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关(guān)事宜(yí)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人西安市城六区是哪几个民(mín)银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加(jiā)入其(qí)他(tā)受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司(sī)的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)于当日(rì)将交(jiāo)易(yì)进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约(yuē)，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在(zài)应(yīng)急情(qíng)况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建(jiàn)西安市城六区是哪几个立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内(nèi)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关(guān)账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境(jìng)内(nèi)资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业(yè)务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上限为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的境外投(tóu)资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的(de)人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门(mén)可以(yǐ)根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资(zī)者投(tóu)资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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