大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压(yā)力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在(zài)合(hé)适(shì)的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为(wèi)了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济(jì)、政(zhèng)策(cè)和(hé)外部(bù)环(huán)境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月(yuè)将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险需要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍(réng)在探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天(tiān)，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们(men)的(de)资(zī)源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道(dào)板块有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数(shù)为(wèi)代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒ衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗u)强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增(zēng)速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的(de)，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的(de)下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个(gè)季度经(jīng)济数据最容(róng)易(yì)恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能(néng)已经完成(chéng)大部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势(shì)明(míng)确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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