关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策(cè)者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一(yī)定时(shí)间，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采(cǎi)取(qǔ)的激进(jìn)政策遏(è)制了(le)通胀的(de)上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要(yào)看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基(jī)线情景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市(shì)场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他(tā)国(guó)家(jiā)和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设(shè)施机构之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安(ān)排(pái)，参与(yǔ)内(nèi)地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易(yì)及结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投资者(zhě)需与外(wài)汇交易中心签署报价商(shāng)协议(yì)，并为上海(hǎi)清算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并完(wán)成内地银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时(shí)申请成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)，后续(xù)可根(gēn)据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能(néng)正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)过后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继(jì)续加息预(yù)期(qī)以及(jí)欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放(fàng)慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假期(qī)开(kāi)盘(pán)走弱(ruò)后(hòu)也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜(cài)油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹(dàn)是(shì)由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升(shēng)共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期(qī)前三(sān)天日均发送(sòng)人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持(chí)续成为支撑油(yóu)脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速(sù)度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存(cún)出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量(li曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗àng)425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持续(xù)下(xià)跌(diē)后(hòu)，利(lì)空(kōng)落地效(xiào)应以及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的(de)原因来(lái)自于马来西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西(xī)亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监测数(shù)据(jù)显示(shì)，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降(jiàng)的主要原(yuán)因来自(zì)于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致的(de)棕(zōng)榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内(nèi)疫情防控措施(shī)优化调(diào)整带(dài)来的(de)餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能大大(dà)增(zēng)强，也进一步(bù)刺激(jī)了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由(yóu)于(yú)印(yìn)尼(ní)5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处(chù)于年(nián)内(nèi)低(dī)位，无法满足(zú)当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依(yī)然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的(de)是(shì)，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利(lì)，这(zhè)至少(shǎo)需要(yào)产地(dì)库(kù)存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生(shēng)和持续(xù)情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂市(shì)场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美(měi)联(lián)储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在(zài)美国(guó)银行业的任(rèn)何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预(yù)期对豆(dòu)系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的(de)行情(qíng)难以(yǐ)表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出(chū)独立(lì)走势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策比例一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会(huì)因(yīn)为原油(yóu)及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价(jià)格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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