大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券(quàn)商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势(shì)和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部(bù)门(mén)更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗际(jì)两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是(shì)本(běn)轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位(wèi)于基辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩(jì)驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经(jīng)济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数(shù)据(jù)验证(zhèng)；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发(fā)酵，但(dàn)预计(jì)对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素(sù)结合(hé)当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置(zhì)市场机(jī)会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依(yī)据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放(fàng)大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回(huí)归。重资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延(yán)续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一季(jì)度经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使(shǐ)得海外(wài)风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政(zhèng)治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字(zì)经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可(kě)能(néng)不会(huì)持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主(zhǔ)要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个(gè)季度经(jīng)济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因(yīn)素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注上证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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