在(zài)华(huá)尔街经济学(xué)家和央行官员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了(le)解(jiě)到，越(yuè)来(lái)越(yuè倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例)多的专业选股(gǔ)人士将资(zī)金(jīn)从银行等对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用(yòng)事(shì)业(yè)和基本消费品等(děng)在(zài)经济(jì)低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票(piào)与防(fáng)御(yù)性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公(gōng)司(sī)(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银(yín)行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最(zuì)新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成(chéng)了(le)鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型最能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基(jī)金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据(jù)和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报(bào)季的业(yè)绩(jì)超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也(yě)预(yù)测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行(xíng)周(zhōu)期结(jié)束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)的经济(jì)学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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