本轮(lún)新(xīn)股中，有不(bù)少风口(kǒu)的企业，但基本面都非(fēi)常垃(lā)圾(jī)，虽然表面(miàn)看看似乎都(dōu)有亮点，但(dàn)仔细看看就发现大都(dōu)是(shì)垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主(zhǔ)要从事半导体(tǐ)晶圆(yuán)生(shēng)产代(dài)工服务(wù)，为客户(hù)提供(gōng)150-55nm不同制(zhì)程工(gōng)艺(yì)，成立(lì)5年就(jiù)成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能(néng)第(dì)三大的纯晶(jīng)圆代(dài)工(gōng)企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根据集(jí)成电路产业发展规划及“芯屏器(qì)合(hé)”的(de)产(chǎn)业(yè)发展战略，拟引(yǐn)进国际知名企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶(jīng)合集成正式筹划建设(shè)。成立至今(jīn)，晶合集(jí)成已成为国内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业(yè)，疫情后业绩爆发，利(lì)润此前(qián)一直大幅亏损，22年依靠收(shōu)入(rù)和产品价格上涨利润(rùn)来到(dào)了31.6亿(yì)，但23年开始(shǐ)下游面板行业需求大幅(fú)下滑，公(把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁gōng)司选择了业绩最好(hǎo)的时候上(shàng)市，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首付(fù)大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以(yǐ)神经学科(kē)为龙(lóng)头，强专科(kē)、小综(zōng)合的发(fā)展模式(shì)，形(xíng)成(chéng)覆盖全国核心区域(yù)的医疗服务网。服(fú)务病种涵盖神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神经外(wài)科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑等疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全科(kē)等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩(jì)一般般(bān)，民营医院里(lǐ)毛利率算比较低的那一档(dàng)，未来(lái)主要看扩张，也要小心政策的影响(xiǎng)，个人感(gǎn)觉比如几个国企(qǐ)医院（不论是(shì)收入增速还是估值），不(bù)关(guān)注了(le)。

　　三、曼(màn)恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是(shì)一家(jiā)拥有高(gāo)精密狭缝式涂布模头(tóu)产品(pǐn)的设计、研把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁发和(hé)生产及(jí)涂布技术产业化整(zhěng)体解决方案能力的高新技术企业。高精密狭缝式(shì)涂布(bù)模头为锂电池生(shēng)产涂(tú)布机的(de)核心部件，涂布(bù)是继制(zhì)备正负极浆料完成后的下一(yī)道工序，是锂电池生(shēng)产前段(duàn)工序的核心环节(jié)，目的是将(jiāng)正负极浆料均匀地涂覆(fù)在铝铜箔上。目前(qián)，曼(màn)恩(ēn)斯(sī)特产品广泛应用于锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池涂布、半导体先进(jìn)封装涂布(bù)、钙钛矿(kuàng)太阳能(néng)电池(chí)涂布、氢燃料电池电极涂布、液(yè)晶显(xiǎn)示(shì)中的(de)薄(báo)膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进(jìn)一步，但行业基本(běn)见顶，下游(yóu)需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只是(shì)生产过程中很小的(de)一块市场，天花板非常低，公(gōng)司未来业绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月(yuè)，总部位(wèi)于浙江绍兴，是一家专注于功(gōng)率、传感(gǎn)和传(chuán)输应用领(lǐng)域(yù)，提供模拟芯(xīn)片(piàn)及模块封(fēng)装的代工服(fú)务的制造商(shāng)。中芯(xīn)集成以晶圆代工为(wèi)起点，向下延伸到模组封(fēng)装，为国内外客(kè)户提(tí)供(gōng)一站式代工解决方案，为(wèi)功率(lǜ)、传感和(hé)传输等领域的半导体产品公(gōng)司提供完(wán)整生产制造平台，支持客户研发以(yǐ)及(jí)大(dà)规模(mó)量产。

　　晶(jīng)圆代工企(qǐ)业，中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际关联企业，处于规模扩(kuò)张阶段(duàn)，但由于规模扩(kuò)大太快，折旧研发(fā)投入初期非(fēi)常(cháng)高，因此利润大幅亏损(sǔn)，好(hǎo)不(bù)容易快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也(yě)预期23年底(dǐ)会转为(wèi)盈利(lì)，但(dàn)下游(yóu)需求(qiú)在23年大幅放缓，公司面(miàn)对的(de)压力显然(rán)是要比(bǐ)那些已经规模化完(wán)成有利润(rùn)的公司(sī)大得多(duō)，且公司过于依赖中芯国际，未(wèi)来还(hái)有可能面临同业竞争而收回许可(kě)的(de)风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐观未来(lái)的走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万(wàn)丰(fēng)股(gǔ)份主要(yào)从事分散染(rǎn)料及(jí)其滤饼的(de)研发(fā)、生产及销售，产品以中高端分散染料为主，主要(yào)用(yòng)于涤纶(lún)及其混(hùn)纺织物的(de)染色和(hé)印(yìn)花，经分散染料印染加(jiā)工的化纤纺(fǎng)织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途(tú)广泛(fàn)。其(qí)中(zhōng)部分终端应用品牌(pái)包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年的(de)一(yī)半都不到，下游服(fú)装行业景(jǐng)气度也一(yī)般，不关注(zhù)了(le)。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自(zì)设立以来(lái)，公司主营业务(wù)一直聚(jù)焦(jiāo)于汽车行业营(yíng)销与(yǔ)后(hòu)市(shì)场(chǎng)服务(wù)领(lǐng)域，为客户提(tí)供相关软件产品(pǐn)及服(fú)务。2010年被用(yòng)友网络收购后(hòu)，公司继续独立经营上述(shù)业务。用(yòng)友汽车主要面向汽车行业的整(zhěng)车厂、经(jīng)销商、服务站(zhàn)等客户，提供营(yíng)销与后市场服务领域(yù)的(de)数(shù)智化解(jiě)决方(fāng)案、云服务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车软(ruǎn)件服(fú)务，汽车(chē)数字化是(shì)趋势，且随(suí)着人均保有(yǒu)量的增长(zhǎng)，公司(sī)行业(yè)前(qián)景不算很(hěn)差，但公司自身技(jì)术含量较低，产品(pǐn)以车(chē)企(qǐ)营销系(xì)统为(wèi)主，基本(běn)没什么(me)研(yán)发(fā)，都靠销售，且汽车行业有明显周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经(jīng)纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技术服(fú)务及地理信息技(jì)术服务。电(diàn)力工程技术服务(wù)占主(zhǔ)营业务(wù)收入比重(zhòng)超过80％，是公司(sī)主要收入和(hé)利润来源。电(diàn)力工程技(jì)术(shù)服务主要(yào)系为(wèi)电(diàn)网企业、工(gōng)商业(yè)企业电力(lì)相关工程提供规划(huà)咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地理信息(xī)设计咨(zī)询公司(sī)，主要是电力工程技术服务收入为(wèi)主，比较依(yī)赖(lài)内蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工程(chéng)类企业，设备施工业务(wù)，所以应收(shōu)款(kuǎn)高，坏账(zhàng)多(duō)，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能手机(jī)、物(wù)联网等领域(yù)提供射频前(qián)端的芯片设计公司，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售。慧智微具备(bèi)全套(tào)射频前端芯(xīn)片设计能(néng)力(lì)和集成化模组(zǔ)研发能(néng)力(lì)，技术体系以功率(lǜ)放大器（PA）的设计能力(lì)为(wèi)核心(xīn)，兼具低噪声放(fàng)大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的通信(xìn)频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可(kě)为客户提供无(wú)线通信射(shè)频前端发射模组(zǔ)、接收(shōu)模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主(zhǔ)要是消费电(diàn)子，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍单(dān)存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是(shì)大量研发(fā)投入，但高研(yán)发下(xià)，公司毛利率(lǜ)极低，远低(dī)于同行业公(gōng)司，但即便(biàn)这样，估(gū)值却一(yī)路上升到150亿(yì)，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁(jìn)后都会(huì)成为抛售的主力）。搞不懂(dǒng)这公(gōng)司的价值在哪里，但现在风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是(shì)一家主要从事防空预警雷达研(yán)发、生产(chǎn)、销售和服(fú)务的(de)国(guó)家(jiā)级高新技术和专精特新(xīn)“小巨(jù)人(rén)”企业。公司(sī)产品主要包括雷达及配套装(zhuāng)备，重点供应(yīng)国(guó)内(nèi)军(jūn)方客(kè)户和军工集团。成(chéng)立至今，航天南(nán)湖已(yǐ)成为我(wǒ)国防空预警雷达主要生产单位(wèi)之一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业(yè)绩大幅下(xià)滑，22年(nián)虽然(rán)收入增长(zhǎng)较快，但利润远没(méi)有(yǒu)回(huí)到(dào)20年，且(qiě)关联交易(yì)占比(bǐ)越(yuè)来越高，对于这种(zhǒng)客户不透明度极高的军工企业，实在无法判断未来的(de)价值(zhí)。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互(hù)联(lián)网数字(zì)化虚拟商品综合服务提(tí)供(gōng)商，主要(yào)为移动互联网相关场景(jǐng)客(kè)户提供移动互联网数(shù)字化(huà)虚拟商(shāng)品聚合运营、融合运营、分发运营等(děng)综合(hé)运营(yíng)服务，为物联网相关场(chǎng)景(jǐng)提供物联网(wǎng)流量接入、硬件方(fāng)案、场景应用(yòng)等综合解决方案及(jí)云终端解决方案，并根(gēn)据客户(hù)需求提供定制化的运营支撑服务及(jí)技(jì)术(shù)服务。一家售(shòu)卖(mài)移动流(liú)量、话费(fèi)、爱优芒(máng)会员(yuán)卡等数(shù)字化虚拟商品的综合(hé)型中间商，其主要盈(yíng)利模式(shì)是获得购销差价或(huò)服务佣金，占(zhàn)公司总收入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的公(gōng)司，主要是卖视频会员和其他通用流量，业绩过去几年看起(qǐ)来不(bù)错，但公(gōng)司现金流越来越差，且(qiě)互联网流量已经(jīng)见顶，大互(hù)联网公司越(yuè)来越不依(yī)赖(lài)买量来拓广业务，感(gǎn)觉上(shàng)市就是业(yè)绩顶峰。

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