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　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得(dé)不(bù)进一步提高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将观望一(yī)定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不(bù)触发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员的代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工(gōng)作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他(tā)国(guó)家和地区的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内(nèi)地(dì)基础设施机构之(zhī)间在(zài)交易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互联(lián)互(hù)通的机制(zhì)安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么品，报价、交易及结算币(bì)种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集(jí)中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地银(yín)行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易权限的境外(wài)投资者(zhě)需同时申(shēn)请(qǐng)成为场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会(huì)员(yuán)或该类(lèi)会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相(xi赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么āng)关交易处理情况的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月(yuè)5日起(qǐ)将(jiāng)停止交(jiāo)易。公(gōng)司后(hòu)续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息(xī)预(yù)期以(yǐ)及欧美银(yín)行业危机的继续(xù)发酵，国(guó)际原油价(jià)格(gé)大幅下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如预期加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的第十次加(jiā)息，也可(kě)能(néng)是本轮(lún)紧缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的(de)改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部(bù)数据(jù)显示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地(dì)库存(cún)出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价(jià)格在(zài)本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格(gé)持(chí)续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期(qī)下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存(cún)预估(gū)下(xià)降的原因来自于(yú)马来西(xī)亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面供(gōng)应增(zēng)加的(de)利(lì)空因素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个(gè)月减少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但(dàn)原因各(gè)有不同(tóng)。马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因来自(zì)于产量的季节性(xìng)减产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国(guó)内(nèi)疫情(qíng)防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增(zēng)强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程度下(xià)降，但(dàn)都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需求差(chà)，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平低(dī)是去库的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)到港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也(yě)就是(shì)说进(jìn)口利(lì)润打开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可(kě)能。因(yīn)此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况(kuàng)来看，短期(qī)内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可能(néng)的(de)风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带(dài)来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得(dé)处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地(dì)被宏观(guān)因素(sù)主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加息(xī)已经在市场预期(qī)当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的(de)利空(kōng)影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时期(qī)内是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴油(yóu)产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍(réng)然(rán)将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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