随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各(gè)巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速(sù)。在(zài)景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于(yú)历(lì)史偏(piān)低的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体认为现(xiàn)在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋是(shì)在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后，社(shè)会流(liú)动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一(yī)非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者(zhě)预(yù)期(qī)变(biàn)化(huà)导致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的(de)受(shòu)益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间(jiān)增长，而非(fēi)随(suí)着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大的变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天。

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