今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于基金(jīn)的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考(kǎo)核(hé)，也不会(huì)过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司(sī)人(rén)士(shì)也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构(gòu)不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于(yú)资(zī)本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类(lèi)因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过(guò)其(qí)他(tā)类(lèi)型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提(tí)升或将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)具备(bèi)较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材(cái)料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市(shì)商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了(le)双基(jī)金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的(de)投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市(shì)场中证全指(zhǐ)的(de)17.一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年(nián)的(de)主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的(de)对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年(nián)的投资(zī)主线之一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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