今(jīn)年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金(jīn)一(yī)季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度港股基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益(yì)基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金经理在一季(jì)度加(jiā)大了(le)对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值(zhí)发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信(xìn)服厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行，重(zhòng)仓(cāng)港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博(bó)在一季度(dù)中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在(zài)企稳回(huí)升，3月(yuè)中国(guó)官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数(shù)据以及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的(de)紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击(jī)可(kě)控，国内政策(cè)积极(jí)信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示(shì)，港股数(shù)字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和(hé)先进制(zhì)造，在(zài)经历了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在(zài)价(jià)值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能赋能各(gè)个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地(dì)，中国内地经济的环(huán)比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而(ér)支撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的估(gū)值仍(réng)将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是通过自(zì)下(xià)而(ér)上的方(fāng)式生物(wù)医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入(rù)企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地(dì)市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾(wěi)声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的背景下(xià)，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国(guó)经济修(xiū)复有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机(jī)会(huì)，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互(hù)联网(wǎng)、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分(fēn)医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行(xíng)业(yè)。市场预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

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