在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基(jī)金的整体破净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立(lì)是基(jī)金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司(sī)要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基金公司(sī)发布公告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运(yùn)作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公(gōng)司旗(qí)下(xià)主动(dòng)权益一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基(jī)金(jīn)出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基(jī)金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日的(de)申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信(xìn)息披(pī)露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型(xíng)基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品(pǐn)成立两年来(lái)亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评(píng)价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为(wèi)了(le)应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略可能(néng)倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定开基(jī)金大多(duō)成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要(yào)原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察(chá)，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度(dù)而(ér)言(yán)，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而(ér)且规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投(tóu)资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期管理(lǐ)规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一(yī)方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限制(zh对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思ì)很可能会影响产品未来的超额(é)收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通(tōng)常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如(rú)果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的(de)布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随(suí)着(zhe)定期开(kāi)放式(shì)权益类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新成立的(de)定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资者的(de)心(xīn)态(tài)会受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方(fāng)面具(jù)有明显优(yōu)势，有利(lì)于为投资者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是(shì)定开基(jī)金(jīn)也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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