北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副(fù)董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是(shì)放弃(qì)第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份已进(jìn)行(xíng)了(le)“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行(xíng)业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔(ěr)出售(shòu)动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到(dào)了(le)微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一定的(de)预(yù)测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人(rén)可(kě)能(néng)会(huì)选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积(jī)电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不(bù)需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各(gè)地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并(bìng)不(bù)能(néng)改变(biàn)人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不会(huì)让债务(wù)上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的(de)那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们(men)做了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了(le)很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们(men)正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道(dào)会发(fā)生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须(xū)落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全(quán)的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到(dào)任(rèn)何其他(tā)货币(bì)能(néng)够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不(bù)是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域从(cóng)来不(bù)是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临(lín)劳(láo)工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出(chū)错(cuò)误(wù)的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而(ér)投(tóu)资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的(de)现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事(shì)业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然(rán)现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我们(men)做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变(biàn)一(yī)个体系(xì)，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交(jiāo)1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米流，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日(rì)本(běn)五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我(wǒ)们确(què)实(shí)希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的(de)投资机(jī)会。我很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些(xiē)公司的(de)文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米ong>

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出(chū)了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还(hái)是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们(men)出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们(men)在(zài)财产规划(huà)分配上都存(cún)在(zài)各自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们(men)的孩(hái)子(zi)透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为(wèi)这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不(bù)要(yào)把自(zì)己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”