周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净(jìng)流入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可(kě)能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(z大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗hòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出现(xiàn)净流出(chū)，而今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗金融业(yè)绩(jì)超预(yù)期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了(le)一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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