编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多(duō)个领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看(kàn)，在(zài)他(tā)的成名作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替(tì)换(huàn)了(le)比亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚(jiān)守新(xīn)能源的(de)大(dà)框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为(wèi)年(nián)内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超(chāo)过(guò)了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出(chū)现(xiàn)在他(tā)管理的(de)易方达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合(hé)的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度(dù)就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入(rù)二季度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来(lái)看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)六朝是指哪六朝与新能源(yuán)产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大(dà)潮中快速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的基金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票(piào)依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还(hái)能(néng)维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市(shì)场的(de)调整，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四季报(bào)和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和(hé)今(jīn)年一季(jì)度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司达到了(le)四家。而从(cóng)相关(guān)标的(de)的(de)年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一(yī)类资源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂青。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他(tā)在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们(men)就(jiù)是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力(lì)和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别(bié)是(shì)其去(qù)年3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来(lái)看(kàn)，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出(chū)的(de)标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济和新的(de)信(xìn)息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的范(fàn)畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内(nèi)他(tā)所管理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文(wén)在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三(sān)大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等(děng)行业的六朝是指哪六朝配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十(shí)大流(liú)通股股东(dōng)中，富(fù)国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也(yě)进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续(xù)性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时(shí)管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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