AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和利(lì)用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域的(de)快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动(dòng)这一(yī)领(lǐng)域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字(zì)化的(de)核心逻(luó)辑(jí)是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等(děng)提出自己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到数字(zì)化(huà)时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一(yī)个长期向上(shàng)的(de)类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网(wǎng)行业(yè)一(yī)样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看(kàn)到疫情背(bèi)景(jǐng)下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国公司带来(lái)发展的(de)机会(huì)。目前(qián)整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用(yòng)人工(gōng)智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实(shí)开(kāi)始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度(dù)文心(xīn)一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也(yě)将通(tōng)过百度智(zhì)能(néng)云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升(shēng)客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季度市(shì)场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择了(le)积极(jí)参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资(zī)派(pài)基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度(dù)进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明(míng)确看好人工(gōng)智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期(qī)需(xū)求(qiú)刺激(jī)下(xià)将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是(shì)为(wèi)数(shù)不(bù)多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国(guó)际(jì)也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十(shí)年为维度(dù)的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的复(fù)苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的(de)科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新(xīn)的产业机会(huì)将(jiāng)进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子(zi)版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对(duì)人(rén)工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随(suí)着(zhe)人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要(yào)素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统(tǒng)行业(yè)，从生产和(hé)服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业(yè)应用(yòng)等(děng)，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大(dà)、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管理的(de)基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)制(zhì)造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局(jú)了人工智能(néng)技(jì)术创新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演绎下，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅(yì)虽然在一季报中表达(dá)了(le)对人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的(de)人工智能的(de)应用(yòng)领域得到(dào)了极大(dà)的拓展，模(mó)型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这(zhè)一技术的(de)应(yīng)用和普及(jí)。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的(de)科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和(hé)广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的(de)非(fēi)理性行(xíng)为，就如同去(qù)年(nián)三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造(zào)就了难(nán)得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能(néng)源(yuán)板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术(shù)要(yào)素革(gé)命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁(fán)荣的(de)开(kāi)端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设(shè)、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细(xì)甄别(bié)真正能(néng)够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了(le)不少人工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市(shì)场平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银(yín)华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象不到的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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