本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看(kàn)就发现(xiàn)大(dà)都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半导体晶圆生(shēng)产(chǎn)代工服务(wù)，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就(jiù)成长(zhǎng)为中(zhōng)国大陆收入第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大的纯晶圆代工(gōng)企(qǐ)业。2015年，合肥市(shì)政(zhèng)府根(gēn)据集成电路产业发展规划及“芯屏器(qì)合”的(de)产业发(fā)展战略，拟引进国际知名企业合作(zuò)设(shè)立晶圆代工厂(chǎng)，此后(hòu)，晶合集成正(zhèng)式筹划建设。成(chéng)立至今(jīn)，晶合集成(chéng)已成为国内(nèi)面板显(xiǎn)示驱动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情(qíng)后业绩爆发，利润此前一直大幅亏(kuī)损，22年依(yī)靠收(shōu)入和产品价(jià)格上涨利润来到(dào)了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面(miàn)板行业需(xū)求大(dà)幅下滑，公司选(xuǎn)择(zé)了业(yè)绩最好的时候上市(shì)，此后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神(shén)经学(xué)科(kē)为(wèi)龙头，强专科、小(xiǎo)综合的发展模式，形成覆盖全国(guó)核(hé)心(xīn)区域的医疗(liáo)服务(wù)网。服务(wù)病种涵(hán)盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能神经外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医(yī)院(yuàn)，业绩(jì)一般般，民营医院(yuàn)里毛利率(lǜ)算比较低的那一档，未(wèi)来主要看(kàn)扩张，也要小心(xīn)政策(cè)的影(yǐng)响，个人感觉比如几(jǐ)个(gè)国企医院（不论是(shì)收入增速还是估(gū)值），不关注(zhù)了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有高精密(mì)狭缝式(shì)涂布模头产品的设(shè)计、研发和生(shēng)产及涂布技术(shù)产(chǎn)业化整体解决方案(àn)能力的高新技术企(qǐ)业。高精(jīng)密狭缝式涂布模头为锂电池(chí)生产涂(tú)布机的核心部(bù)件，涂(tú)布是继(jì)制备正(zhèng)负极(jí)浆(jiāng)料完(wán)成(chéng)后的下(xià)一道(dào)工(gōng)序，是锂电池生产前段工序的核心(xīn)环节(jié)，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特(tè)产品广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂布(bù)、半导体先(xiān)进封(fēng)装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料(liào)电池(chí)电极涂布、液晶显示中(zhōng)的(de)薄膜晶(jīng)体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业链公(gōng)司，业绩在(zài)21年爆发，22年业(yè)绩更(gèng)进(jìn)一步，但行业基本见顶，下游(yóu)需求大幅放缓，上游(yóu)锂矿价格大幅下(xià)滑，且公司只(zhǐ)是(shì)生产过程中很小(xiǎo)的(de)一块市场，天花板(bǎn)非常低，公(gōng)司(sī)未来业绩(jì)压力巨(jù)大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年3月(yuè)，总(zǒng)部位于浙江绍(shào)兴，是一家专注于功率、传感和传输应用(yòng)领域，提(tí)供(gōng)模拟芯片及模块封(fēng)装的代工服务的制造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸(shēn)到(dào)模组封装，为国(guó)内(nèi)外客户提供(gōng)一站式(shì)代工解决(jué)方案，为功率、传感和(hé)传输等(děng)领域的半导体产品公司提供(gōng)完整生产制造(zào)平台，支持客户研发以及(jí)大规模量产。

　　晶(jīng)圆代工企(qǐ)业，中芯国际关联企业，处于(yú)规模扩张阶段，但由于规模扩大(dà)太快，折旧研发投入初期非常高，因此利润大幅亏(kuī)损，好不容易快熬出头了（资本(běn)支出高峰在22年结(jié)束(shù)），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求在(zài)23年(nián)大(dà)幅放缓，公司面(miàn)对的(de)压力显然(rán)是要比那些已经规(guī)模化完成有利润的公司大得多，且公司过于(yú)依(yī)赖中芯(xīn)国际，未(wèi)来(lái)还(hái)有可能面(miàn)临同(tóng)业竞争而(ér)收回许可的风险。IPO募(mù)资高达(dá)219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观(guān)未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要(yào)从事(shì)分散染(rǎn)料及其(qí)滤饼的研发、生产(chǎn)及销售，产品以(yǐ)中高端分(fēn)散染料(liào)为(wèi)主，主要用于涤纶及其混纺织物的染色和印花，经分散染料印染加工的化(huà)纤(xiān)纺(fǎng)织(zhī)品，色泽(zé)艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途(tú)广泛。其中部分终(zhōng)端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业(yè)绩在19年后一路(lù)下(xià)滑(huá)，22年(nián)利润(rùn)只有19年的一半都(dōu)不到，下游(yóu)服装(zhuāng)行业(yè)景气度也一(yī)般，不关(guān)注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年，自设(shè)立以(yǐ)来，公司主营业(yè)务一直聚焦于(yú)汽车行业营销与后市(shì)场服(fú)务(wù)领域，为客户提供(gōng)相关软件(jiàn)产品及(jí)服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经营上(shàng)述业务。用(yòng)友汽(qì)车主要足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务面(miàn)向(xiàng)汽(qì)车(chē)行(xíng)业的(de)整(zhěng)车厂(chǎng)、经销商、服务站等客户，提(tí)供营销与后(hòu)市场服务领域(yù)的(de)数智(zhì)化解决(jué)方案、云服务、软件及(jí)专业(yè)服务(wù)。

　　用(yòng)友集团旗下子公司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字化是(shì)趋势，且随着人均(jūn)保有量的增长，公司行业前景不(bù)算很差(chà)，但公司(sī)自身技术含量较低足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务，产品以车企营销系统为主(zhǔ)，基本(běn)没什么研发，都靠销售，且汽车行业有明(míng)显周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从(cóng)事电力(lì)工程技术(shù)服务及地理信(xìn)息技(jì)术服务(wù)。电力工(gōng)程技术服务占主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)重超过80％，是(shì)公司(sī)主(zhǔ)要收入和利润来源(yuán)。电力(lì)工程技术(shù)服务主要系为电(diàn)网企足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务业(yè)、工(gōng)商业企业(yè)电力相关(guān)工程提供(gōng)规(guī)划(huà)咨询、设计(jì)、工程建设等(děng)服务(wù)。

　　电网和地理信息(xī)设计咨询(xún)公司，主要是电(diàn)力工(gōng)程技术服(fú)务(wù)收入为主，比较依赖内(nèi)蒙和浙江地区(qū)的国家电网，本(běn)质上是工程类企业，设备施工业(yè)务，所以应收款高，坏账多，现金(jīn)流差，不(bù)关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧(huì)智微是一家(jiā)为智能手机(jī)、物联网等领域提(tí)供射频前(qián)端的芯片设计公司，主营(yíng)业务(wù)为(wèi)射频前端芯片及模组的研发、设(shè)计和销(xiāo)售。慧(huì)智微具备全套射频前端芯片(piàn)设计能力和集成化模组研发(fā)能力，技术体系以功率放大器(qì)（PA）的(de)设计(jì)能力为核心(xīn)，兼具低噪(zào)声放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系(xì)列覆盖的通(tōng)信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无(wú)线通信(xìn)射(shè)频前(qián)端发射(shè)模组、接收模组等。

　　射频(pín)前端芯片模(mó)组公(gōng)司，下(xià)游主要(yào)是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货(huò)大(dà)幅增长，亏损不断扩大(dà)，主要是大量研发投入，但高研发下，公司(sī)毛利(lì)率(lǜ)极低，远低于(yú)同行业(yè)公司，但即便(biàn)这样，估值却(què)一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公(gōng)司的价值在哪里，但现在风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警雷达研发、生(shēng)产(chǎn)、销(xiāo)售和服务的(de)国(guó)家级(jí)高新技术和专精特新“小巨人(rén)”企业。公(gōng)司产(chǎn)品主要(yào)包括(kuò)雷达及配套装备，重点供应国内军方客户和军工集团。成立至今，航(háng)天南湖已成为我国防空预警雷(léi)达主(zhǔ)要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收入(rù)增长较(jiào)快，但利润(rùn)远(yuǎn)没有回到20年，且关(guān)联交易占比越(yuè)来越高，对于(yú)这种(zhǒng)客户不透(tòu)明度极高的军(jūn)工(gōng)企业，实在无法判(pàn)断未来的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化(huà)虚拟商(shāng)品(pǐn)综(zōng)合服务提供商，主要(yào)为(wèi)移(yí)动互联网相关场(chǎng)景(jǐng)客户提供(gōng)移动互联网数字(zì)化虚拟商品聚合运(yùn)营、融合运营、分(fēn)发(fā)运营等综(zōng)合运营(yíng)服务，为物联(lián)网相(xiāng)关场(chǎng)景提(tí)供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等(děng)综合解决方案及云终端解决方案，并根据(jù)客户需(xū)求提供(gōng)定制(zhì)化的运(yùn)营(yíng)支撑服务及技术(shù)服务。一家(jiā)售卖移动(dòng)流量、话费、爱(ài)优芒会员卡等数(shù)字化(huà)虚拟商品(pǐn)的综合型中间商，其主要(yào)盈(yíng)利模式是获得(dé)购(gòu)销(xiāo)差价或服(fú)务(wù)佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流(liú)量的公司，主要是卖视(shì)频会员和(hé)其他通用流量，业绩过去几(jǐ)年看起(qǐ)来不错，但(dàn)公司现金流越(yuè)来越差(chà)，且互联网流量(liàng)已经见顶，大互(hù)联网公司(sī)越来越不依(yī)赖买量来拓广业(yè)务，感觉上市就是业绩顶峰。

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