在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金(jīn)密(mì)集(jí)迎来开(kāi)放日(rì)，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至(zhì)面临清(qīng)盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人士表示(shì)，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金(jīn)最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同(tóng)终止的(de)情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无(wú)须召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的(de)基(jī)金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确(què)认(rèn)时，基金(jīn)的基(jī)金份(fèn)额(é)持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净(jìng)值低(dī)于五千万(wàn)元，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报(bào)告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前(qián)基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、造梦西游3宠物技能几级领悟80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多(duō)成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍(réng)较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的(de)发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是(shì)部(bù)分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且(qiě)规(guī)模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容易(yì)出现一(yī)段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理规(guī)模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人(rén)也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的(de)整体波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机(jī)构(gòu)负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的造梦西游3宠物技能几级领悟投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于(yú)后续(xù)新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)更(gèng)好(hǎo)收益(yì)。但是(shì)定(dìng)开基(jī)金也(yě)受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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