随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。他(tā)认为AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏(hóng)观判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级(jí)，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的(de)技术，现(冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟(yú)新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表(biǎo)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们(men)投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体公司(sī)和(hé)行业(yè)格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于(yú)历(lì)史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的(de)较低估(gū)值水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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