本轮新(xīn)股中，有不少风口的(de)企业(yè)，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然(rán)表面看(kàn)看似乎都有亮点，但仔细看(kàn)看(kàn)就发(fā)现大(dà)都(dōu)是垃圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成(chéng)主要从事半(bàn)导(dǎo)体晶圆(yuán)生(shēng)产代工服(fú)务，为(wèi)客(kè)户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就成(chéng)长为中国大(dà)陆收(shōu)入(rù)第三大(dà)、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集(jí)成电路产(chǎn)业发展规划及(jí)“芯屏器合”的(de)产业发展战略，拟引进国(guó)际知名企业(yè)合作(zuò)设(shè)立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶合集成正式(shì)筹(chóu)划建设。成立至今，晶合集成(chéng)已成为国内(nèi)面板显(xiǎn)示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆(bào)发，利润此前一(yī)直(zhí)大幅亏损，22年依靠收(shōu)入(rù)和产品(pǐn)价格上(shàng)涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游面(miàn)板行(xíng)业(yè)需求(qiú)大幅下滑(huá)，公司选择了(le)业绩最好(hǎo)的时候上(shàng)市，此后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公司(sī)首付(fù)大幅下滑60％，产能(néng)大(dà)幅闲置后利(lì)润重回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以(yǐ)神经学科为龙头，强(qiáng)专科(kē)、小综合的发(fā)展模式，形成覆盖全国核心区(qū)域(yù)的医疗服务网。服务(wù)病种(zhǒng)涵盖神经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能(néng)神经(jīng)外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括(kuò)妇科、儿科、内科(kē)、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般，民营(yíng)医院(yuàn)里毛利率算比较(jiào)低的(de)那一档，未(wèi)来主要看扩(kuò)张(zhāng)，也(yě)要小(xiǎo)心(xīn)政策的影响，个人感觉比如几个国企医院（不论(lùn)是(shì)收入增速还(hái)是(shì)估值），不关(guān)注了。

　　三(sān)、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家(jiā)拥(yōng)有高精密狭缝式涂布模头产品的设计、研发和生产及涂布技术产业(yè)化整体解决(jué)方案能力的高新(xīn)技术企业。高精密狭缝式涂布模(mó)头为(wèi)锂电池(chí)生产涂布机的核心部件，涂布(bù)是继制备正负极浆料(liào)完(wán)成后的下一道工序，是锂电(diàn)池(chí)生产前(qián)段工序的核心环节，目的(de)是将正负(fù)极(jí)浆料均匀地(dì)涂覆在铝铜箔(bó)上。目前(qián)，曼(màn)恩(ēn)斯特产品(pǐn)广泛应(yīng)用于锂离子电池(chí)涂(tú)布、半导体先进封(fēng)装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能电池涂布、氢燃料电池电(diàn)极涂布、液(yè)晶显示中的薄膜晶体(tǐ)管(guǎn)涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公司，业绩(jì)在(zài)21年爆发，22年业绩更进一步(bù)，但行业基本见顶，下(xià)游需求大幅(fú)放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只是生产过程中很小的(de)一块市(shì)场，天花(huā)板非常低，公司未来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总部位于浙(zhè)江绍兴，是(shì)一家专注于功率、传感和传输(shū)应用领域，提供模拟芯片及模块(kuài)封(fēng)装(zhuāng)的代工(gōng)服务的(de)制造商。中芯集成(chéng)以晶圆代工为(wèi)起点(diǎn)，向下延(yán)伸到模组(zǔ)封装，为国(guó)内外(wài)客(kè)户(hù)提供一(yī)站式代工(gōng)解决(jué)方案，为(wèi)功率、传感和传输(shū)等领域的(de)半(bàn)导体产品公司提供完整生产制造平(pín维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架g)台，支持客户研发以及大规模量(liàng)产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯国际关(guān)联企业，处于规模扩张阶段，但(dàn)由于维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架规模扩大太快，折旧(jiù)研(yán)发投入(rù)初期(qī)非常高(gāo)，因此利润(rùn)大(dà)幅亏损，好不容易快熬出头了（资(zī)本支(zhī)出高峰在22年结束），公司(sī)也(yě)预(yù)期23年(nián)底会(huì)转为(wèi)盈(yíng)利，但下游(yóu)需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的(de)压(yā)力(lì)显(xiǎn)然(rán)是要比那(nà)些已经(jīng)规模化完成(chéng)有利润的公司(sī)大得多，且公司过于(yú)依(yī)赖(lài)中(zhōng)芯国际，未来(lái)还有可能面(miàn)临同业竞争而收回许(xǔ)可(kě)的风(fēng)险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大(dà)的(de)IPO了(le)，不太乐(lè)观(guān)未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分散(sàn)染料(liào)及其滤饼的研(yán)发、生产及销售(shòu)，产品(pǐn)以中高端分散染料为主，主要(yào)用于涤纶及其混纺织(zhī)物的染色和印花，经分散(sàn)染(rǎn)料印(yìn)染加工(gōng)的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广(guǎng)泛。其中部分终(zhōng)端(duān)应用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传(chuán)统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一(yī)路(lù)下滑，22年利润(rùn)只(zhǐ)有19年的一半(bàn)都不到，下游服装(zhuāng)行业景(jǐng)气度也一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年，自设立(lì)以来(lái)，公司主营业务一直聚焦于汽车(chē)行业营销与后(hòu)市场服务领域，为客(kè)户提(tí)供相关软件产品及(jí)服务。2010年被用(yòng)友(yǒu)网络(luò)收购后，公司(sī)继续独立(lì)经营上述业务。用友汽(qì)车主要面向汽车行业的整(zhěng)车厂、经(jīng)销商、服务站(zhàn)等客户，提供营销与后市场服务领域(yù)的数智化(huà)解(jiě)决方(fāng)案、云服务(wù)、软(ruǎn)件(jiàn)及(jí)专业服务(wù)。

　　用(yòng)友(yǒu)集团旗(qí)下子公司分拆(chāi)上市，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且随(suí)着人均(jūn)保有量(liàng)的增长，公司(sī)行业(yè)前景不算很差(chà)，但公司自(zì)身技术含量较低，产(chǎn)品以车(chē)企营(yíng)销系统(tǒng)为主(zhǔ)，基本(běn)没(méi)什么研发(fā)，都靠销售，且(qiě)汽车行业有明(míng)显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经纬股份主要从(cóng)事电力工程(chéng)技术服务(wù)及地理信息技(jì)术(shù)服务(wù)。电力工程技(jì)术服务占主营业(yè)务收入比重超过80％，是公司主要收入和利润(rùn)来源。电力工程(chéng)技术服务(wù)主要系为电网(wǎng)企业、工商业(yè)企(qǐ)业电力(lì)相关工(gōng)程提(tí)供(gōng)规(guī)划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和(hé)地理(lǐ)信息设计咨询公司，主要是电力工程(chéng)技术服务收入为主，比较依赖内蒙(méng)和浙江地区的(de)国家电网，本质上(shàng)是(shì)工(gōng)程类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账多(duō)，现金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手(shǒu)机、物联(lián)网(wǎng)等领(lǐng)域提供射(shè)频前(qián)端的芯(xīn)片(piàn)设计公司，主营业(yè)务为(wèi)射频前(qián)端芯片(piàn)及模组的研发、设计和销(xiāo)售(shòu)。慧(huì)智微具备全套射频前端芯片设计(jì)能力和(hé)集成化模组研(yán)发能力(lì)，技术(shù)体系以功率(lǜ)放大器(qì)（PA）的设计(jì)能力为(wèi)核心，兼具低(dī)噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集(jí)成无源器件(jiàn)滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的(de)设计能力，产品系列覆盖的通信频(pín)段(duàn)需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的(de)5G重(zhòng)耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供(gōng)无线通信射频(pín)前端发(fā)射模组、接(jiē)收模(mó)组等。

　　射频前(qián)端(duān)芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下(xià)游砍单存货(huò)大幅增长，亏(kuī)损不断扩大，主要是大量研发投入，但高研发下(xià)，公(gōng)司毛利率极(jí)低，远低于同行业(yè)公司，但即便这样，估值却(què)一路上升到(dào)150亿，在IPO之(zhī)前大量机构（近40家）参(cān)股(gǔ)（未来解禁后都会成(chéng)为(wèi)抛售的主力）。搞不懂(dǒng)这公司的(de)价值在哪里，但现在风口，很(hěn)可能(néng)被炒作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是(shì)一家(jiā)主要(yào)从事防空预警(jǐng)雷达研(yán)发(fā)、生产(chǎn)、销售(shòu)和服(fú)务(wù)的(de)国家级高新技术(shù)和专精特新“小巨(jù)人”企业。公司产(chǎn)品主(zhǔ)要包括雷达及配套装备，重点供应(yīng)国内(nèi)军方(fāng)客户和(hé)军工集团。成立(lì)至今(jīn)，航(háng)天南湖(hú)已(yǐ)成为我国防空预警(jǐng)雷达主要生(shēng)产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业(yè)绩大幅下滑，22年虽然(rán)收入增长较(jiào)快，但利润远没有回到(dào)20年，且关联交易占比越来越(yuè)高，对于这种客户不透(tòu)明度极(jí)高的军工企业(yè)，实在无法判断未来(lái)的(de)价值。

　　十、蜂(fēng)助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联网数字化虚(xū)拟商品综合(hé)服(fú)务提供(gōng)商，主要为移动互联网(wǎng)相(xiāng)关场景客(kè)户(hù)提供移(yí)动互(hù)联网(wǎng)数(shù)字化虚(xū)拟(nǐ)商(shāng)品聚合运营、融合运营(yíng)、分发运营等综合(hé)运营服务，为物联网相(xiāng)关场(chǎng)景提(tí)供物联网流(liú)量接(jiē)入(rù)、硬(yìng)件方案、场景应用等综合解决方案及云(yún)终端解决方(fāng)案(àn)，并根据(jù)客户需求提供定(dìng)制化的运营支撑服务(wù)及技术服务。一家售卖移动(dòng)流量、话费、爱优芒(máng)会员卡等数(shù)字化虚拟商品的综合型中间商，其主要(yào)盈(yíng)利(lì)模式(shì)是获得(dé)购销差价或服务佣(yōng)金，占公司总收(shōu)入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖流量的公司，主要是卖视频会(huì)员(yuán)和其(qí)他通用流量，业绩过(guò)去(qù)几年看(kàn)起来不错，但公司现金流(liú)越来越(yuè)差，且互联(lián)网流(liú)量已经见顶，大互联网公司越(yuè)来越不依赖买(mǎi)量来拓广(guǎng)业务，感觉上(shàng)市就是业(yè)绩顶峰。

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